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交通运输行业:快递股,从商业模式看投资框架-20190811-国泰君安-29页.pdf

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资源描述:
快递股从商业模式看投资框架2018年8月11日国泰君安交运姓名郑武(分析师)邮箱zhengwugtjas.com电话0755-23976528证书编号 S0880514030002姓名皇甫晓晗(分析师)邮箱huangfuxiaohangtjas.com电话0755-23976795证书编号 S0880518070005行业一般研究目录010203快递股为什么值得研究商业模式,如何决定长期定价能力商业模式,如何决定长期壁垒2请参阅附注风险提示04 何时买买什么目录010203快递股为什么值得研究商业模式,如何决定长期定价能力商业模式,如何决定长期壁垒3请参阅附注风险提示04 何时买买什么诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新 4快递股从商业模式看投资框架请参阅附注免责声明快递股为什么值得研究快递小票零担大票零担整车运输大宗商品运输快递小票零担大票零担整车运输大宗商品运输市场规模 企业市值碎片化产生极强规模经济快递行业具备孕育大市值公司的潜力。1诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新 5快递股从商业模式看投资框架请参阅附注免责声明快递股为什么值得研究中国快递规模已全球遥遥领先,又与美国有许多不同之处。商务快递25电商快递75中国快递市场份额1数据来源Wind,公司公告,国泰君安证券研究目录010203快递股为什么值得研究商业模式,如何决定长期定价能力商业模式,如何决定长期壁垒6请参阅附注风险提示04 何时买买什么诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新 7快递股从商业模式看投资框架请参阅附注免责声明商业模式,如何决定定价能力2数据来源Carpe Diem诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新 8快递股从商业模式看投资框架请参阅附注免责声明过去七年,商务快递价格稳定,电商快递降价幅度超过70。24.6 23.6 23.822.2 23.1 23.528.5 27.025.8 24.620.718.515.7 14.713.4 12.7 12.4 11.90510152025302007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018单位元顺丰快递业务票均收入 中国快递行业票均收入数据来源Wind,公司公告,国泰君安证券研究商业模式,如何决定定价能力2诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新 9快递股从商业模式看投资框架请参阅附注免责声明进化方向 投资属性商务快递 品牌领先 类消费品电商快递 成本领先 类制造业商业模式,如何决定定价能力一个行业,两门生意。2诚信· 责任· 亲和· 专业· 创新 10快递股从商业模式看投资框架请参阅附注免责声明信息不对称 高履约风险品牌形成双要素商业模式,如何决定定价能力为什么电商快递不可以走品牌领先战略2
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