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农林牧渔行业:排污大数据之屠宰行业,屠宰排污大数据观察养殖行业-20190814-长江证券-22页.pdf

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请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 22 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 农业、食品饮料及环保行业 2019-8-14 排污大数据之屠宰行业 屠宰排污大数据观察养殖行业 跨小组报告┃行业深度报告要点 ? 企业数量来看,牲畜屠宰主要集中在四川及山东本篇报告尝试通过屠宰行业排污大数据跟踪屠宰及养殖行业生产变化,屠宰行业2018 年开始核发排污许可证,2019 年开始公布许可执行报告。截至 2018 年 7 月31 日,我国已经有 7,630 家屠宰企业获发排污许可证。按照二级行业维度来看,牲畜屠宰 5,105 家,占比 66.9,禽类屠宰 816 家,占比 10.7;按照企业管理类型来看,简化管理(生猪10万头及以下),为5,729家(75.1),重点管理企业1,901家(24.9,重点管理企业贡献大部分的屠宰量);分省份来看,牲畜屠宰细分行业已经核发排污许可证的企业主要集中在四川(992家,19.4)和山东(407家,8)。 ? 污染物排放量来看,山东及河南屠宰排污较多污染物排放核发量来看牲畜屠宰企业屠宰及肉类加工行业 COD污染物总许可量为79,301吨,主要集中在山东(核准量17,484吨,占比22)、黑龙江(5,963吨,7.5); 污染物实际排放量来看牲畜屠宰及肉类加工行业1-6月COD累计排放量为1,162吨,其中山东省(排放量235.7吨,占比20.3)、四川省(121.9吨,10.5)和河南省(116吨,10)排名靠前。 ? 通过排污量大数据推算屠宰量,6月92家重点企业屠宰量相比3月下滑超30,Q2屠宰停产率提升 按照屠宰废水COD产污系数进行换算,2019年1-6月92家牲畜屠宰重点企业屠宰量分别约为 149、97、162、120、111 和 109 万头(占到商务部披露的生猪定点屠宰企业屠宰量的7-10), 2019年4月开始屠宰量持续环比下滑,6月相比3月单月屠宰量下滑超过 30(COD 和氨氮分别下降 32.7、46.2),河南及湖南屠宰排污量下降较多,Q2相比 Q1 屠宰停产率提升。此外,禽类氨氮污染物排放量持续提升,也一定程度上表明禽类肉制品作为生猪肉制品的替代品,屠宰量正持续提升。根据已经披露的武汉双汇、济源双汇、山东龙大、浙江诚远等8家公司7月单月COD排放量为 15.9 吨,环比5.5、氨氮排放量 2.3 吨,环比6.7,商务部披露定点屠宰企业2009-2018年7月历史环比增速的平均值为-1.5,增速略高于商务部数据。 ? 投资策略生猪上涨不利于屠宰利润,继续看好生猪养殖板块猪周期上行短期对屠宰量利形成一定负面影响,长期看双汇作为生猪屠宰行业龙头,有望核心受益于行业整合,屠宰业务有望长期成长。屠宰量的下行也进一步验证了生猪养殖行业产能的去化,猪价后期或呈现持续上涨行情,继续看好生猪养殖板块的投资机会,重点推荐牧原股份,温氏股份、正邦科技和傲农生物。 [Table_Author]分析师 陈佳 (8621)61118733 执业证书编号S0490513080003 分析师 董思远 (8621)61118732 执业证书编号S0490517070016 分析师 凌润东 (8621)61118721 执业证书编号S0490517100002 分析师 余昌 862161118733 执业证书编号S0490517030001 分析师 张伟欣 (8621)61118732 执业证书编号S0490518060003 分析师 任楠 (8621)61118721 执业证书编号S0490518070001 分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师风险提示 1. 非洲猪瘟疫情缓解导致能繁母猪增长风险; 2. 贸易摩擦缓和所致相关农产品进出口大幅波动风险。92419请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 跨小组报告┃行业深度 目录 排污大数据跟踪屠宰企业排污量 ................................................................................................... 4 区域维度来看,山东及河南屠宰排污较多 ..................................................................................... 6 排污量大数据推算屠宰量,6月92家重点企业屠宰量相比3月下滑超30,Q2屠宰停产率提升..................................................................................................................................................... 8 猪屠宰二季度排污下滑,禽类屠宰排污提升 ............................................................................... 11 全口径来看,猪屠宰二季度需求下滑,禽类屠宰需求提升 ................................................................................... 11 重点牲畜屠宰企业 7月排污量环比增长 ................................................................................................................ 13 重点省份来看,河南及湖南屠宰排污量下降较多 .................................................................................................. 15 屠宰行业生猪价格上涨利于收入不利于利润 ........................................................................... 16 复盘历史生猪价格上涨利于屠宰收入,不利于屠宰利润 ................................................................................... 16 双汇发展猪周期上行对屠宰量利形成一定影响,长期受益于屠宰集中度提升 ................................................... 18 农业产能下行,猪价或呈现持续上涨 ...................................................................................... 20 图表目录 图1全行业排污许可证核发进度图(2017年-2020年) ........................................................................................... 4 图2全国牲畜屠宰企业GPS分布图 ........................................................................................................................... 4 图3全国禽类屠宰企业GPS分布图 ........................................................................................................................... 4 图4牲畜及禽类屠宰企业排污许可证核发情况(家) ................................................................................................ 5 图5分管理类型屠宰企业排污许可证核发情况(家) ................................................................................................ 5 图6分行业分管理类型屠宰企业排污许可证核发情况(家) ..................................................................................... 5 图7分时间序列屠宰企业排污许可证核发情况(家) ................................................................................................ 6 图8分省份牲畜屠宰企业排污许可证核发情况(家) ................................................................................................ 6 图9分省份屠宰及肉类加工企业排污许可证核发情况(家) ..................................................................................... 6 图10分省份禽类屠宰企业排污许可证核发情况(家) .............................................................................................. 6 图11牲畜屠宰及肉类加工COD理论核发量热力图 ................................................................................................... 7 图12牲畜屠宰及肉类加工COD实际排放量热力图(2018-2019) .......................................................................... 7 图13牲畜屠宰及肉类加工COD实际排放量热力图(2019年1-6月) .................................................................... 7 图14牲畜屠宰及肉类加工COD实际排放量热力图(2019年4-6月) .................................................................... 7 图15禽类屠宰企业COD理论核发量热力图 ............................................................................................................. 7 图16禽类屠宰企业COD实际排放量热力图(2018-2019) ..................................................................................... 7 图17禽类屠宰企业COD实际排放量热力图(2019年1-6月) ............................................................................... 8 图18禽类屠宰企业COD实际排放量热力图(2019年4-6月) ............................................................................... 8 图19屠宰企业COD排放量(吨) .......................................................................................................................... 10 图20屠宰企业氨氮排放量(吨) ............................................................................................................................ 10 图21商务部生猪定点屠宰企业屠宰量(万头) ....................................................................................................... 10 图22重点企业污染物排放量推算屠宰量情况 .......................................................................................................... 10 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 22 跨小组报告┃行业深度 图23屠宰企业根据排污量判断停产情况 .................................................................................................................. 11 图24牲畜屠宰行业COD排放指数 .......................................................................................................................... 12 图25牲畜屠宰行业氨氮排放指数 ............................................................................................................................ 12 图26禽类屠宰行业COD排放指数 .......................................................................................................................... 13 图27禽类畜宰行业氨氮排放指数 ............................................................................................................................ 13 图287月8家牲畜屠宰企业COD排放量趋势(吨) ............................................................................................. 13 图297月8家牲畜屠宰企业氨氮排放量趋势(吨) ................................................................................................ 13 图30湖北武汉双汇食品有限公司 ............................................................................................................................ 14 图31济源双汇食品有限公司 .................................................................................................................................... 14 图32山东龙大肉食品股份有限公司 ......................................................................................................................... 14 图33浙江诚远食品有限公司 .................................................................................................................................... 14 图34牧原股份生猪销量及河南龙大牧原肉食品有限公司COD排放量情况 ............................................................ 15 图35河南省重点牲畜屠宰企业排污量情况(吨) ................................................................................................... 15 图36湖南省重点牲畜屠宰企业排污量情况(吨) ................................................................................................... 15 图37山东省重点牲畜屠宰企业排污量情况(吨) ................................................................................................... 16 图38四川省重点牲畜屠宰企业排污量情况(吨) ................................................................................................... 16 图39屠宰数量的核心因素 ....................................................................................................................................... 16 图40屠宰数量和生猪价格呈负相关 ......................................................................................................................... 17 图41生猪价格和屠宰价差 ....................................................................................................................................... 17 图42猪周期对于屠宰业务的影响 ............................................................................................................................ 18 图43屠宰收入增速和生猪价格正相关 ..................................................................................................................... 19 图44屠宰数量增速和生猪价格负相关 ..................................................................................................................... 19 图45屠宰利润和生猪价格负相关 ............................................................................................................................ 19 图46屠宰头均利润和生猪价格负相关 ..................................................................................................................... 19 图47双汇屠宰场全国化布局 .................................................................................................................................... 20 图48双汇历年生猪屠宰数量 .................................................................................................................................... 20 图49双汇生猪屠宰市场份额中枢提升 ..................................................................................................................... 20 表1主要屠宰工业的废水产污系数 ............................................................................................................................. 8 表2双汇发展屠宰子公司污染物排放量情况(吨) ................................................................................................... 9 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 22 跨小组报告┃行业深度 排污大数据跟踪屠宰企业排污量 按照2016年11月国务院印发的指导文件控制污染物排放许可制实施方案,分步实现排污许可证行业全覆盖,2017-2020 年全国完成所有行业排污许可证核发。2018 年重点核发了包括屠宰、陶瓷、合成材料等另外9个行业的排污许可证,其中屠宰关注度较高,我们通过大数据统计了所有屠宰企业的污染物排放量的信息,以图量化跟踪分析行业变化情况。 图1全行业排污许可证核发进度图(2017年-2020年) 资料来源固定污染源排污许可分类管理名录(2017年),长江证券研究所 屠宰行业 2018年开始核发排污许可证,2019年开始公布许可执行报告。截至2018年7月31日,我国已经有7,630家屠宰企业获发排污许可证。 ? 按照二级行业维度来看,牲畜屠宰(猪、牛及羊等)5,105家,占比66.9,禽类屠宰(鸡、鸭)816家,占比10.7,另外屠宰及肉类加工1,709家,占比22.4; ? 地区分布来看,牲畜屠宰在东部及经济发达地区分布较多,禽类屠宰分布在山东及华北地区较多。 图2全国牲畜屠宰企业GPS分布图 图3全国禽类屠宰企业GPS分布图 资料来源生态环境部,长江证券研究所 资料来源生态环境部,长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 22 跨小组报告┃行业深度 ? 按照企业管理类型来看,年屠宰生猪 10 万头及以上、肉牛 1 万头及以上、肉羊15 万头及以上、禽类 1000 万只及以上的企业为重点管理企业。已核发排污许可证的企业中简化管理企业占绝大多数,为 5,729家(75.1),重点管理企业 1,901家(24.9,重点管理企业贡献大部分的屠宰量)。按照排污许可证申请与核发技术规范,重点管理的企业排水单位主要排放口许可排放浓度和排放量,一般排放口仅许可排放浓度,简化管理仅许可排放浓度,不许可排放量。此外,实行重点管理的排污单位应提交年度执行报告和季度执行报告,实行简化管理的排污单位应提交年度执行报告; 图4牲畜及禽类屠宰企业排污许可证核发情况(家) 图5分管理类型屠宰企业排污许可证核发情况(家) 禽类屠宰 , 816 , 11牲畜屠宰 , 5105 , 67屠宰及肉类加工 , 1709 , 22简化管理 , 5729 , 75重点管理 , 1901 , 25资料来源生态环境部,长江证券研究所 资料来源生态环境部,长江证券研究所 图6分行业分管理类型屠宰企业排污许可证核发情况(家) 416211534149435564020100020003000400050006000牲畜屠宰 屠宰及肉类加工 禽类屠宰简化管理 重点管理资料来源生态环境部, 长江证券研究所 ? 时间序列来看,企业主要集中在2018年四季度获发,其中2018年10、11和12月分别获发1,049、1,607和3,172张,分别占比13.8、21.1和41.6。2019年合计获发1,363张,占比17.9; ? 分省份来看,牲畜屠宰细分行业已经核发排污许可证的企业主要集中在四川(992家,19.4)和山东(407 家,8)、屠宰及肉类加工企业主要集中在山东(203家,11.9)和四川(185家,10.8)、禽类屠宰企业主要集中在山东(298家,36.5)和辽宁(86家,10.5)。 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 22 跨小组报告┃行业深度 图7分时间序列屠宰企业排污许可证核发情况(家) 图8分省份牲畜屠宰企业排污许可证核发情况(家) 11 3239410491607317215225 68 10321655524405 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 03 5 0 001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 09 0 01 0 0 0四川省 山东省 辽宁省 广东省 内蒙古 河南省 湖北省 吉林省 黑龙江 河北省 云南省 重庆市 湖南省 江西省 福建省 陕西省广西贵州省 江苏省 安徽省 山西省新疆甘肃省 浙江省 青海省 新疆维黑龙江省内蒙古天津市西藏建设兵团宁夏资料来源生态环境部,长江证券研究所 资料来源生态环境部,长江证券研究所 图9分省份屠宰及肉类加工企业排污许可证核发情况(家) 图10分省份禽类屠宰企业排污许可证核发情况(家) 0501 0 01 5 02 0 02 5 0山东省 四川省 辽宁省 内蒙古 河南省 安徽省 湖南省 广东省 吉林省 河北省 江苏省 江西省黑龙江省湖北省 浙江省 云南省 甘肃省 陕西省 山西省 重庆市 贵州省 黑龙江广西 新疆福建省 内蒙古青海省 北京市 天津市 广西壮宁夏回建设兵团 0501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 0山东省 辽宁省 河南省 河北省 吉林省 江苏省 安徽省 广东省 黑龙江 四川省黑龙江省新疆陕西省 山西省 内蒙古 浙江省 湖北省 福建省 天津市广西北京市 云南省 新疆维重庆市宁夏江西省 甘肃省 贵州省 上海市建设兵团青海省资料来源生态环境部,长江证券研究所 资料来源生态环境部,长江证券研究所 区域维度来看,山东及河南屠宰排污较多 污染物排放核发量来看 牲畜屠宰企业屠宰及肉类加工行业COD污染物总许可量为79,301吨,主要集中在山东(核准量17,484吨,占比22)、黑龙江(5,963吨,7.5);氨氮污染物总许可量为7,044吨,主要集中在山东(1,635吨,23.2)、黑龙江(494吨,7); 禽类屠宰行业COD污染物总许可量为35,882吨,主要集中在山东(19,172吨,53.4)、江苏(3,540 吨,9.9);氨氮污染物总许可量为 3,332 吨,主要集中在山东(1,727吨,51.8)、安徽(331吨,9.9); 污染物实际排放量来看 2019 年上半年共有1,151 家企业公布排污许可证执行报告,其中有 725 家企业披露了水污染物中COD及氨氮实际排放量(剔除因填报错误导致的数据异常情况后)。分行业来看,牲畜屠宰及肉类加工行业 1-6 月 COD累计排放量为1,162吨,其中山东省(排放量235.7吨,占比20.3)、四川省(121.9吨,10.5)和河南省(116吨,10)请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 22 跨小组报告┃行业深度 排名靠前。1-6 月氨氮累计排放量为 163 吨,其中河南省(33.6 吨,20.6)、山东省(30.9吨,19)和江苏省(14吨,8.6)排名靠前; 图11牲畜屠宰及肉类加工COD理论核发量热力图 图12牲畜屠宰及肉类加工COD实际排放量热力图(2018-2019) 资料来源生态环境部,长江证券研究所 资料来源生态环境部,长江证券研究所 图13牲畜屠宰及肉类加工COD实际排放量热力图(2019年1-6月) 图14牲畜屠宰及肉类加工COD实际排放量热力图(2019年4-6月) 资料来源生态环境部,长江证券研究所 资料来源生态环境部,长江证券研究所 禽类屠宰行业 1-6月COD累计排放量为627吨,其中山东省(264.6吨,42.2)、河南省(120.3吨,19.2)和江苏省(102.1吨,16.3)排名靠前。1-6月氨氮累计排放量为83.5吨,山东省(31.3吨,37.5)、河南省(19.5吨,23.4)和江苏省(18.8吨,22.5)排名靠前。 图15禽类屠宰企业COD理论核发量热力图 图16禽类屠宰企业COD实际排放量热力图(2018-2019) 资料来源Wind,长江证券研究所 资料来源Wind,长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 22 跨小组报告┃行业深度 图17禽类屠宰企业COD实际排放量热力图(2019年1-6月) 图18禽类屠宰企业COD实际排放量热力图(2019年4-6月) 资料来源生态环境部,长江证券研究所 资料来源生态环境部,长江证券研究所 排污量大数据推算屠宰量,6月92家重点企业屠宰量相比3月下滑超30,Q2屠宰停产率提升 对比排污许可证申请与核发技术规范畜禽养殖行业中主要屠宰工业的废水产污系数及典型企业排污情况,结论如下 1、日屠宰规模大于1500头的屠宰场,COD产污系数为13,268克/吨-活屠重,氨氮为526 克/吨-活屠重,按照猪的活屠重 110kg/头换算,则 COD 和氨氮产污系数分别为1.46kg/头、0.06kg/头; 表1主要屠宰工业的废水产污系数 产品名称 原料名称 工艺名称 规模等级 污染物指标 产污系数 单位 产污系数 单位 鲜猪肉 猪 屠宰、分割 ≥1,500头/天屠宰 工业废水量 6.446 吨/吨-活屠重 0.71 kg/头 化学需氧量 13,268 克/吨-活屠重 1.46 kg/头 氨氮 526 克/吨-活屠重 0.06 kg/头 总磷 36 克/吨-活屠重 0.00 kg/头 总氮 1,022 克/吨-活屠重 0.11 kg/头 鲜猪肉 猪 屠宰、分割 <1,500头/天屠宰 工业废水量 7.291 吨/吨-活屠重 0.80 kg/头 化学需氧量 14,210 克/吨-活屠重 1.56 kg/头 氨氮 619 克/吨-活屠重 0.07 kg/头 总磷 52 克/吨-活屠重 0.01 kg/头 总氮 1,267 克/吨-活屠重 0.14 kg/头 资料来源生态环境部,长江证券研究所 2、按照双汇发展2017年和2018年主要屠宰子公司排放污染物口径计算(统计口径为2017年16家、2018年17家子公司),2017年COD、氨氮排污系数分别为0.044kg/头、0.004kg/头,2018 年 COD、氨氮排污系数分别为 0.038kg/头、0.003kg/头。双汇发展排污系数显著低于标准排污系数(核发量),表明双汇发展污染物减排工作质量大幅优于行业情况。 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 22 跨小组报告┃行业深度 表2双汇发展屠宰子公司污染物排放量情况(吨) 公司或子公司名称 主营业务 2017年 2018年 COD排放量 氨氮排放量 COD排放量 氨氮排放量 阜新双汇肉类加工有限公司 生猪屠宰,肉制品,包装物 34.43 1.07 19.06 0.41 黑龙江宝泉岭双汇北大荒食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 7.39 1.08 6.21 1.22 湖北武汉双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 21.17 0.58 21.47 1.13 济源双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 90.05 9.13 106.57 7.53 江苏淮安双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 29.63 9.18 65.4 9.01 南昌双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 127.9 6.64 74.71 6.6 南宁双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 25.3 0.62 44.3 0.72 清远双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 17.65 2.1 18.22 0.624 山东德州双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品,包装物 42.76 4.58 57.47 6.82 陕西双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 23.31 1.3 17.34 0.19 沈阳双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 - - 24.28 1.07 唐山双汇食品有限责任公司 生猪屠宰,肉制品 23.11 1.13 12.18 0.56 望奎双汇北大荒食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 22.84 1.31 22.3 1.73 芜湖双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 55.89 13.85 45.73 6.81 绵阳双汇食品有限责任公司 生猪屠宰,肉制品,包装物 83.85 9.48 55.64 7.96 宜昌双汇食品有限责任公司 生猪屠宰,肉制品 8 0.89 8.09 0.76 郑州双汇食品有限公司 生猪屠宰,肉制品 15.94 0.89 25.77 3.66 污染物排放量(吨,17家屠宰子公司) - 629.22 63.83 624.74 56.804 屠宰生猪数量(万头) - 1,426.96 1,426.96 1,630.56 1,630.56 平均单位生猪排污量(kg/头) - 0.044 0.004 0.038 0.003 资料来源公司公告,长江证券研究所 3、选取 2019 年 1-6 月均
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