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请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告 · 行业动态 7 月乘用车同比负增长 , 长城汽车销量逆市再涨 行业动态信息 本周观点 根据乘联会数据, 7 月全国乘用车市场零售 148.5 万台,同比下降 5.0,环比下降 16,。今年 1-7 月狭义乘用车零售下降8.8, 7 月零售同比增速好于年累计增速。受国六标准切换国五清库影响, 6 月的零售数据较高,对 7 月的零售带来一定程度透支。 7 月零售数据表现较好一部分原因是 6 月清库部分结转到 7月;另一方面是由于部分地区库存车延期销售;还有部分经销商为了完成上半年的销售目标,拿到车企奖励,将国五车型提前上牌结转到七月。同时一些观望消费者等到 7 月初的国六实施后买车。综合 6-7 月的零售总体走势看,呈现了低 基数下的同比增速逐步企稳的态势。 19 年 1-7 月新能源乘用车批发 64.5 万台,同比增速 53.7。由于 6 月底补贴退坡带来的销售成本大幅上涨,产销各环节很难快速应对这样的成本变化。 7 月新能源乘用车批发销量 6.88 万台,同比下降 4.2,环比 6 月下降 48。 7 月纯电动乘用车批发增速同比增长 9,环比下降 54; 7 月插混车型同比下降 27,环比下降 16。 短期来看,目前的外部环境对消费信心影响较大,部分消费者的消费信心不强,首购需求 表现远不如换购需求,未来随着国六车型的公告目录和供应配套的逐步到位,以及改款新车上市潮的到来将是拉动的车市零售逐步回暖的一个有力因素。 本周行业要闻 1、 8 月 8 日长城汽车发布 2019 年 7 月产销快报 2、 8 月 6 日,江苏省工业和信息化厅发布关于印发关于促进新能源汽车产业高质量发展的意见的通知 3、 全国工商业联合会汽车经销商商会建议北京取消对新能源汽车限购政策 。 本周行情回顾 近五个交易日,汽车及零部件板块涨跌幅 -4.33,上证综指涨跌幅 -3.25。汽车板块涨跌幅位居第 13 位。细分领域板块涨跌幅依次为客车 -2.51、卡车 -5.96、汽车销售服务 -6.07、乘用车 -2.39、汽车零部件 -5.00。概念板块涨跌幅依次为汽车后市场 -5.12 、新能源汽车 -4.85、汽车与汽车零部件 -3.91、燃料电池 -6.04、智能汽车 -5.34。 本周公司要闻 【 东风汽车 】发布 7 月份产销公告 ;【 银轮股份】 发布与张家港框架协议 ;【 比亚迪 】 发布 7 月份销售快报 。 维持 买入 余海坤 yuhaikuncsc.com.cn 010-86451002 执业证书编号 S1440518030002 发布日期 2019 年 8 月 14 日 市场表现 相关研究报告 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002018/08/102018/09/102018/10/102018/11/102018/12/102019/01/102019/02/102019/03/102019/04/102019/05/102019/06/10汽车 中信 汽车 1 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、 本周观点 ................................................................................................................................................... 2 二、汽车板块行情回顾 ........................................................................................................................................... 2 2.1 板块行情 ..................................................................................................................................................... 2 2.2 个股表现 ..................................................................................................................................................... 3 2.3 行业估值 ..................................................................................................................................................... 4 三、 本周要闻 ................................................................................................................................................... 4 四、 本周新车型梳理 ....................................................................................................................................... 6 五、 行业数据 ................................................................................................................................................... 6 5.1 汽车销量数据跟踪 ..................................................................................................................................... 7 5.2 国际油价数据跟踪 ..................................................................................................................................... 7 5.3 上游原材料价格数据跟踪 ......................................................................................................................... 8 六、重点公司盈利预测 ........................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1 各行业涨跌幅( 2019/08/05-2019/08/09) ........................................................................................... 2 图表 2 汽车细分领域涨跌幅( 2019/08/05-2019/08/09) ............................................................................... 3 图表 3 汽车概念板块涨跌幅( 2019/08/05-2019/08/09) ............................................................................... 3 图表 4 个股涨跌幅情况( 2019/08/05-2019/08/09) ....................................................................................... 3 图表 5 覆盖公司涨跌幅情况( 2019/08/05-2019/08/09) ............................................................................... 3 图表 6 子行业估值( 2018/08/09-2019/08/09) ............................................................................................... 4 图表 7 本周公司公告 .......................................................................................................................................... 5 图表 8 燃油车新车上市 ...................................................................................................................................... 6 图表 9 新能源新车上市 ...................................................................................................................................... 6 图表 10 汽车月度销量( 2012/01-2019/05)(单位万辆) ........................................................................ 7 图表 11 汽车月度销量同比增速( 2012/01-2019/05) .................................................................................... 7 图表 12 乘用车领域销量( 2018/05-2019/05)(单位万辆) .................................................................... 7 图表 13 乘用车领域销量增速( 2018/05-2019/05)(单位 ) ................................................................. 7 图表 14 国际油价数据( 2018/08/09-2019/08/09) ......................................................................................... 7 图表 15 天然橡胶价格数据( 2018/08/09-2019/08/09) ................................................................................. 8 图表 16 冷轧板价格数据( 2018/08/09-2019/08/09) ..................................................................................... 8 图表 17 铝锭价格数据( 2018/08/03-2019/08/03) ......................................................................................... 8 图表 18 重点公司盈利预测(单位元) ........................................................................................................ 9 2 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、 本周观点 本周观点 根据乘联会数据, 7 月全国乘用车市场零售 148.5 万台,同比下降 5.0,环比下降 16,。今年 1-7 月狭义乘用车零售下降 8.8, 7 月零售同比增速好于年累计增速。受国六标准切换国五清库影响, 6 月的零售数据较高,对 7 月的零售带来一定程度透支。 7 月零售数据表现较好一部分原因是 6 月清库部分结转到 7 月;另一方面是由于部分地区库存车延期销售;还有部分经销商为了完成上半年的销售目标,拿到车企奖励,将国五车型提前上牌结转到七月。同时一些观望消费者等到 7 月初的国六实施后买车。综合 6-7 月的零售总体走势看,呈现了低基数下的同 比增速逐步企稳的态势。 19 年 1-7 月新能源乘用车批发 64.5 万台,同比增速 53.7。由于6 月底补贴退坡带来的销售成本大幅上涨,产销各环节很难快速应对这样的成本变化。 7 月新能源乘用车批发销量 6.88 万台,同比下降 4.2,环比 6 月下降 48。 7 月纯电动乘用车批发增速同比增长 9,环比下降 54; 7月插混车型同比下降 27,环比下降 16。 短期来看,目前的外部环境对消费信心影响较大,部分消费者的消费信心不强,首购需求表现远不如换购需求,未来随着国六车型的公告目录和供应配套的逐步到位,以及改款新车上市潮的到来 将是拉动的车市零售逐步回暖的一个有力因素。 二、汽车板块 行情回顾 2.1 板块行情 近五个交易日,汽车及零部件板块涨跌幅 -4.33,上证综指涨跌幅 -3.25。汽车板块涨跌幅位居第 13 位。 图表 1 各行业涨跌幅( 2019/08/05-2019/08/09) 资料来源 wind、中信建投证券研究发展部 细分领域板块涨跌幅依次为客车 -2.51、卡车 -5.96、汽车销售服务 -6.07、乘用车 -2.39、汽车零部件7.06.05.04.03.02.01.00.01.0有色金属 医药生物银行食品饮料 纺织服装 公用事业 非银金融电子国防军工 建筑材料 商业贸易 轻工制造汽车房地产休闲服务钢铁 综合 采掘家用电器 电气设备 建筑装饰 农林牧渔 机械设备传媒 化工交通运输计算机通信3 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 -5.00。 概念板块涨跌幅依次为汽车后市场 -5.12 、新能源汽车 -4.85、汽车与汽车零部件 -3.91、燃料电池 -6.04、智能汽车 -5.34。 图表 2 汽车细分领域涨跌幅( 2019/08/05-2019/08/09) 图表 3 汽车概念板块涨跌幅 ( 2019/08/05-2019/08/09) 资料来源中信建投证券研究发展部 资料来源中信建投证券研究发展部 2.2 个股 表现 汽车板块的个股涨幅前五位依次为 迪生力 7.8、 中国汽研 5.7、 跃岭股份 4.0、 星宇股份 3.3、 派生科技 2.0 我们覆盖的个股涨幅前五位依次为 星宇股份 3.3、 上汽集团 0.8、星 宇通客车 0.4、 万丰奥威 0、长安汽车 -0.3。 图表 4 个股涨跌幅情况 ( 2019/08/05-2019/08/09) 图表 5 覆盖公司涨跌幅情况 ( 2019/08/05-2019/08/09) 资料来源中信建投证券研究发展部 资料来源中信建投证券研究发展部 7.06.05.04.03.02.01.00.0客车 卡车 汽车销售服务 乘用车 汽车零部件7.06.05.04.03.02.01.00.0汽车后市场 新能源汽车 汽车与汽车零部件燃料电池 智能汽车20.015.010.05.00.05.010.012.010.08.06.04.02.00.02.04.04 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2.3 行业估值 图表 6 子行业估值 ( 2018/08/09-2019/08/09) 资料来源 中信建投证券研究发展部 三、 本周 要闻 本周行业要闻 1) 8 月 8 日长城汽车发布 2019 年 7 月产销快报 【点评】 公司 7 合计销售汽车 6.04 万辆,同比增长 11.09,本年累计销售 55.39 万辆,同比增长 5.33。 7 月合计生产汽车 5.99 万辆,同比增长 11.01,本年累计生产 55.70 万辆,同比增长 6.09。本月哈弗销售 4.29 万辆,同比增长 15,本年累计销售 39.58 万辆,同比增长 9.14。本月生产 4.27 万辆,同比增长 13.98,本年累计生产 39.51 万辆,同比增长 10.32。本月销售 WEY 7246 辆,同比增长 2.34,本年累计销售 5.41 万辆,同比下降 36.11。本月生产 WEY 7272 辆,同比增长 2.57, 本年累计生产 5.49 万辆,同比减少 35.22。 2) 8 月 6 日,江苏省工业和信息化厅发布关于印发关于促进新能源汽车产业高质量发展的意见的通知 【点评】 通知称 将进一步扩大产业规模,计划到 2021 年,全省新能源汽车产量超过 30 万辆,形成 1 至 2 家年产量超过 10 万辆的新能源汽车生产企业;到 2025 年,新能源汽车产量超过 100 万辆,形成 2 至 3 家年产销量超过 30 万辆的新能源汽车生产企业。在电池材料、充电装备、电制动、燃料电池、车联网等具有一定优势的细分行业领域,重点培育一批“单打冠军”和“独角兽”企业。 通知的出台 表明了政府对于培育、整合新能源汽车产业链的积极态度。 3) 近日,全国工商业联合会汽车经销商商会建议,北京应该带好头,取消对新能源汽车限购政策 【点评】 建议包括四个方面,一是加大新能源汽车购买指标的供应总量、 二是引导无车家庭购买新能源汽车 、三是对京郊各区 单独设置新能源汽车号牌,可在各区使用,不能进入五环内使用、 四是加大外埠牌照和“京牌外用”管控力度 。建议的提出对于扩大新能源汽车厂的产业规模,提振萎靡的车市具有积极作用。 0510152025302018-08-092018-09-092018-10-092018-11-092018-12-092019-01-092019-02-092019-03-092019-04-092019-05-092019-06-092019-07-09汽车服务 Ⅱ 申万 801092.SI 汽车零部件 Ⅱ 申万 801093.SI汽车整车 申万 801094.SI5 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 本周公司 要闻 图表 7 本周公司公告 股票简称 发布日期 公告类别 内容 次日涨跌幅 / 奥特佳 2019.08.05 关于子公司成为标致雪铁龙集团巴西公司供应商的公告 本公司 8 月 5 日收到子公司南京奥特佳新能源科技有限公司(以下简称南京奥特佳)的信息,称该公司收到标致雪铁龙集团巴西汽车公司(以下简称 PSA 巴西)的供应商定点函,南京奥特佳将为 PSA 巴西提供涡旋式汽车空调压缩机产品 。 -2.33 东风汽车 2019.08.05 发布 7月份产销数据 公告 公司发布 7 月份产销数据,本月公司合计生产汽车 1.23 万辆,同比增长 30.16,本年累计生产 8.80 万辆,同比增长 13.77。本月和及销售汽 车 1.10 万辆,同比增长 2.26,本年累计销售 9.10 万辆,同比增长 12.99。 -4.49 银轮股份 2019.08.06 公司与张家港签署框架协议的 公告 公司与张家港经济技术开发区管理委员会签订的新能源汽车热管理系统部件项目投资协议书(以下简称“本协议”)为框架性协议,项目总投资 5 亿元人民币;项目建成达产后,预计实现年销售超 8 亿元、年税收超 5000 万元。 -1.25 比亚迪 2019.08.06 发布 7月份销量快报和债券募集说明书 公司发布 7 月份销量快报,本月公司合计销售汽车 3.10 万辆,同比下降 16.96,本年累计销售汽车 25.91 万辆,同比下降 1.05。其中,销售新能源汽车 1.66万辆,同比下降 11.84,本年累计销售新能源车 16.22 万辆,同比增长 73.17。本月销售燃油车 1.44 万辆,同比下降 22.16,本年累计销售燃油车 9.68 万辆,同比下降 42.41。 公司发布公开发行公司债券(第二期)募集说明书,本期债券简称为“ 19 亚迪03”,债券代码为 “112946”。本期债券发行面值不超过 29 亿元(含 29 亿元),每张面值为人民币 100 元,共计不超过 2,900 万张,发行价格为 100 元 /张。 -1.11 江淮汽车 2019.08.06 发布 7月份产销快报 报告期内公司生产汽车 2.52 万辆,同比下降 30.52,本年累计生产 26.29 万辆,同比下降 9.62。本月合计销售汽车 2.76 万辆,同比下降 27.29,本年累计销售 26.27 万辆,同比下降 9.46。 -2.61 北汽蓝谷 2019.08.07 发布子公司 2019年 7月份产销快报 北汽新能源 7 月份生产汽车 3952 辆,同比下降 13.97,本年累计生产 15174辆,同比下降 65.76。 7 月份销售汽车 12509 辆,同比增长 77.86,本年累计销售 77668 辆,同比增长 28.10. 0.27 中通客车 2019.08.07 关于收到政府补助的公告 本公司近日收到聊城市东昌府区工业化和信息化局拨付的新能源汽车发展奖补扶持资金 1.6 亿元。其中用于补充流动资金贷款贴息 6000 万元;用于补助公司年度技术人员引进和产品研发投入 3000 万元;用于升级改造新能源汽车新增设备投入 7000 万元。 0.82 小康股份 2019.08.08 发布 2019 年 7 月份产销快报 本月生产汽车整车 2.23 万辆,同比减少 1.91,本年累计生产 16.25 万辆,同比减少 24.76。本月销售 2.16 万辆,同比增长 10.94,本年累计销售 16.16 万辆,同比减少 22.49。本月生产发动机 3.68 万台,同比减少 11.40,本年累计生产 28.08 万台,同比减少 20.93。本月销售 3.37 万台,同比减少 19.38,本年累计销售 27.75 万台,同比减少 20.54。 -0.16 资料来源 WIND、中信建投证券研究发展部 6 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四、 本周新车型梳理 图表 8 燃油车新车上市 名称 车型 轴距( mm) 长 *宽 *高 排量( L) 变速箱 环保标准 价格(万元) 上市时间 沃尔沃新一代 V60 SUV 2872 4761*1850*1432 2.0 8 档 AT 国六 33.99-43.99 2019.08.05 新款 Jeep 大切诺基 SUV 2915 4828*1943*1792 3.0/3.6 8 档 AT 国六 52.99-71.49 2019.08.05 2019 款大众夏朗 MPV 2920 4854*1904*1740 2.0 6 档 双离合 国五 27.48-29.68 2019.08.06 荣威 i5GL 超能系列 紧凑型车 2680 4601*1818*1489 1.5 5 档 MT 国五 9.99-11.59 2019.08.07 新款 MINI CLUBMAN 小型车 2670 4263*1800*1479 1.5/2.0 6 档 AT 28.78-31.98 2019.08.07 全新 12 代丰田卡罗拉 轿车 2700 4635*1780*1455 1.2 10 档 CVT 国六 11.98-15.98 2019.08.09 资料来源中信建投证券研究发展部,爱卡汽车 , 太平洋汽车 图表 9 新能源新车上市 名称 车型 轴距( mm) 长 *宽 *高 续航里程( km) 电池容量( kWh) 快充时间 /慢充时间 h 补贴后价格(万元) 上市时间 Aion S 魅 530 紧凑 型车 2360 4768*1880*1530 410 49.4 快充 34/40min 慢充 8h 14.68-19.28 2019.08.05 吉利帝豪 EV500 紧凑型车 2650 4631*1789*1495 400/500 52/62 快充 30min 慢充 9h/7.5h 13.58-15.98 2019.08.07 威马 EX5 520 紧凑 SUV 2703 4585*1835*1672 400 52.56 快充 30min 慢充 8.4h 16.98-18.98 2019.08.09 资料来源中信建投证券研究发展部 五、 行业数据 7 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5.1 汽车销量数据 跟踪 图表 10 汽车月度销量( 2012/01-2019/05)(单位万辆) 图表 11 汽车月度销量同比增速( 2012/01-2019/05) 资料来源中信建投证券研究发展部 资料来源中信建投证券研究发展部 图表 12 乘用车领域销量( 2018/05-2019/05)(单位万辆) 图表 13 乘用车领域销量增速( 2018/05-2019/05)( 单位 ) 资料来源中信建投证券研究发展部 资料来源中信建投证券研究发展部 5.2 国际油价数据跟踪 图表 14 国际油价数据( 2018/08/09-2019/08/09) 100150200250300350M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M122012年 2013年 2014年 2015年2016年 2017年 2018年 2019年-40.0-20.00.020.040.060.080.0M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122012年 2013年 2014年2015年 2016年 2017年2018年 2019年-2040608010012018/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5轿车 MPV SUV 交叉型乘用车-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.050.060.05月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月1月 2月 3月 4月 5月轿车 MPV SUV交叉型乘用车 累计销量8 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 资料来源 wind、中信建投证券研究发展部 5.3 上游原材料价格数据跟踪 图表 15 天然橡胶价格数据( 2018/08/09-2019/08/09) 图表 16 冷轧板价格数据( 2018/08/09-2019/08/09) 资料来源中信建投证券研究发展部 资料来源中信建投证券研究发展部 图表 17 铝锭价格数据( 2018/08/03-2019/08/03) 01020304050607080901002018/08/09 2018/11/09 2019/02/09 2019/05/09WTI原油期货(美元 /桶)布伦特原油期货(元 /桶)8,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002018/08/09 2018/11/09 2019/02/09 2019/05/09 2019/08/09天然橡胶期货结算价(元 /吨)01,0002,0003,0004,0005,0006,0002018/08/10 2018/11/10 2019/02/10 2019/05/10价格 冷轧板卷 1.0mm北京价格 冷轧板卷 1.0mm上海价格 冷轧板卷 1.0mm重庆9 汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 资料来源 wind、中信建投证券研究发展部 六、 重点公司盈利预测 图表 18 重点公司盈利预测(单位元) EPS17 EPS18 EPS19E 股价 PE17 PE18 PE19 2019/8/9 600104.SH 上汽集团 2.96 3.3195 3.6135 24.38 8.24 7.34 6.75 601238.SH 广汽集团 1.65 1.8962 2.2333 10.65 6.45 5.62 4.77 002594.SZ 比亚迪 1.4 1.96 2.74 50.99 36.42 26.02 18.61 601633.SH 长城汽车 0.55 0.83 1.02 7.95 14.45 9.58 7.79 000625.SZ 长安汽车 1.49 1.97 2.2526 13.15 8.83 6.68 5.84 601127.SH 小康股份 0.55 1.1042 1.3384 12.34 22.44 11.18 9.22 600418.SH 江淮汽车 0.23 0.6246 0.809 4.73 20.57 7.57 5.85 600741.SH 华域汽车 2.08 2.2902 2.5005 21.64 10.40 9.45 8.65 600660.SH 福耀玻璃 1.26 1.5961 1.8337 20.96 16.63 13.13 11.43 000887.SZ 中鼎股份 0.78 1.1225 1.3679 8.83 11.32 7.87 6.46 600699.SH 均胜电子 0.93 1.4831 1.8443 14.03 15.09 9.46 7.61 601689.SH 拓普集团 0.81 1.375 1.7042 9.45 11.67 6.87 5.55 601799.SH 星宇股份 1.17 2.1259 2.7522 78.45 67.05 36.90 28.50 603997.SH 继峰股份 0.35 0.6407 0.8097 7.33 20.94 11.44 9.05 603788.SH 宁波高发 1.59 1.8701 2.3477 13.52 8.50 7.23 5.76 002126.SZ 银轮股份 0.41 0.51 0.64 6.95 16.95 13.63 10.86 资料来源 WIND 中信建投证券研究发展部 8,00010,00012,00014,00016,00018,0002018/08/10 2018/11/10 2019/02/10 2019/05/10铝锭价格(元 /吨)
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