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市场周度数据:风险偏好较低,外资持续净流出-20190811-东北证券-13页.pdf

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请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 金融工程 研究 报告 市场周度数据 风险偏好较低,外资持续净流出 报告摘要 [Table_Summary]资金数据 上周( 2019.8.5-2019.8.9),央行 公开市场操作 净 回笼 50亿元 , Shibor7 天为 2.644, 短期利率基本 维持不变 。截至上周 五 长短利差 0.45,上一周前值 0.49, 本周长短利差进一步降低 ,市场风险偏好较低,市场调整阶段,价值蓝筹占优。 沪深港通 陆股通 北上 资金连续两周净流出 , 上周累计净 流出 55.5亿, 前一周净流出 59.5 亿 。 根据陆股通十大成交活跃股统计北上资金行业分布 , 食品饮料、农林牧渔 净 流入 10.3 亿 、 5.59 亿 , 非银行金融、电子元器件 净流出 18.9 亿、 10.4 亿; 外资情绪并未表现出明显恐慌。 机构 监测 2019 年 7 月 10 日至 2019 年 8 月 10 日,券商、公募基金、保险资管等机构调研次数排名前十上市公司图 9 所示 , 海康威视、卓胜微 调研次数最多 , 其中 海康威视 调研次数为 538 次, 卓胜微 为 331次; 统计最近一个月大股东增减持情况 ,长园集团、大连圣亚 获大股东增持最多 ,分别为 7 亿元和 5.1 亿元 ,顺丰控股 减持 21.53 亿 ,包钢股份 大股东减持 17.4 亿元。 波动 监测 运用上证 50ETF 期权日间行情数据构建 VIX 与 SKEW 指数,分别度量投资者对上证 50 未来 30 天隐含波动率的预期值与预期收益率偏度。 上周波动率指数窄幅波动, VIX 收 20.3,前一周为 18.7,20 日均值为 20.46, 60 日均值为 22.13; 黑天鹅指数 SKEW 上周为100.9,前值为 97.4,预期收益率偏度维持低位,极端行情发生概率较小。 市场估值 整体来看,经过市场数次调整,市场风险得到较为充分释放,近期市场调整,大盘成长已调整至历史 79分位数,小盘、中盘、中证 500 仍位于历史低点 。 行业方面,按照中信一级行业划分, 2017年价值蓝筹行情推升的消费类行业估值已回落至历史平均水平以下,食品饮 料当前动态 PE 处于历史 66分位数水平 , 建材、房地产 处于历史 低点。 [Table_Invest] [Table_PicQuote]陆股通资金行业分布 [Table_PicQuote]波动率指数 VIX 走势 [Table_Report]相关报告 波动率指数持续降低,预期市场震荡为主 2019-07-29 交投清淡,隐波持续降低 2019-07-29 [Table_Author] 证券分析师 肖承志 执业证书编号 S0550518090001 研究助理孙凯歌 执业证书编号 S0550117100006 18616253096 sunkgnesc.cn 发布时间 2019-08-11 请务必阅读正文 后的 声明及说明 2/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 目录 1. 资金数据 ............................................................................................... 4 2. 机构监测 ............................................................................................... 6 3. 情绪指标 ............................................................................................... 7 4. 市场估值 ............................................................................................... 9 请务必阅读正文 后的 声明及说明 3/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 图表目录 图 1央行公开市场操作 ....................................................................................................4 图 2长短期限利差走势 ....................................................................................................4 图 3陆股通(北上)资金变动 ........................................................................................4 图 4陆股通行业资金分布 ................................................................................................4 图 5沪深港通北上资金累计净流入 ................................................................................5 图 6沪深港通北上资金持股占比 ....................................................................................5 图 7融资余额占 A股流通市值比例 ...............................................................................6 图 8融资买入额占 A股成交额比例 ...............................................................................6 图 9机构密集调研上市公司前十 (月度) ....................................................................6 图 10大股东增、减持前五股票(月度) ......................................................................6 图 11上证 50ETF 资金流入流出 .....................................................................................7 图 11沪深 300ETF 资金流入流出 ..................................................................................7 图 12中证 500ETF 资金流入流出 ...................................................................................7 图 13创业板指 ETF 资金流入流出 ................................................................................7 图 14波动率指数 VIX 走 势 .............................................................................................8 图 15黑天鹅指数 SKEW 走势 ........................................................................................8 图 16股指升贴水状态 ......................................................................................................8 图 17全 A 股 60 日均线突破比例 ....................................................................................8 图 18 50ETF 期权 CPR 认购 /认沽成交量比例 ..............................................................9 图 19 50ETF 期权 CPR 认购 /认沽持仓量比例 ..............................................................9 图 20限售股解禁统计 ......................................................................................................9 图 21市场指数 PB(分位数 /Z-Score) ........................................................................10 图 22市场指数 PE(分位数 /Z-Score) ........................................................................10 图 23行业指数 PB(分位数 /Z-Score) ........................................................................ 11 图 24行业指数 PE(分位数 /Z-Score) ........................................................................ 11 请务必阅读正文 后的 声明及说明 4/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 1. 资金数据 上周( 2019.8.5-2019.8.9),央行 公开市场操作 未投放资金 , 回笼资金 50 亿元 , 净 回笼 50 亿元 , Shibor7 天为 2.644,上一周前值为 2.647, 短期利率 基本 维持不变 。 以十年期与一年期国债到期收益率利差衡量市场风险偏好 与 沪深 300、 创业板轮动,从历史统计显示,长短期利差越大,创业板相对于大盘蓝筹价值越大。 截至上周 五长短利差 0.45,上一周前值 0.49, 本周长短利差 进一步 降低 , 市场风险偏好 较低 , 市场调整 阶段 , 价值蓝筹占优 。 图 1央行公开市场操作 图 2长短期限利差走势 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 陆股通 北上 资金连续两周净流出 , 上周累计净 流 出 55.5 亿, 前一周净 流出 59.5亿 。 根据陆股通十大成交活跃股统计北上资金行业分布 , 食品饮料 、 农林牧渔 净 流入 10.3 亿 、 5.59 亿 , 非银行金融 、电子元器件 净流出 18.9 亿、 10.4 亿 ; 外资情绪并未表现出明显恐慌 。 图 3陆股通(北上)资金变动 图 4陆股通行业资金分布 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 请务必阅读正文 后的 声明及说明 5/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 截至上周 五 ,沪深港通北上资金累计净流入 4077 亿 ,相比上一周 4157 亿 有所 下降 ,沪深股通港资持股股数为 522 亿股,持股市值为 9929 亿元,持股数占 A 股流通股数比例 1.36,持股市值占 A 股流通市值比例为 2.86,市值占比相比前一周 基本持平 ,总的来看,本周海外资金持股比例窄幅震荡 ,外资情绪基本稳定 。 图 5沪深港通北上资金 累计 净流入 数据来源东北证券, Wind 图 6沪深港通北上资金持股占比 数据来源东北证券, Wind 请务必阅读正文 后的 声明及说明 6/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 截至 8 月 8 日,融资余额为 8846.5 亿 ,上周融资余额 8946 亿 , 融资余额 基本不变 ,占 A 股流通市值比例为 2.1,融资买入额占 A 股成交额比例为 6.6,前期低点为 6.46。 融资占比 接近前低 , 杠杆资金 情绪 低迷 。 图 7融资余额占 A 股流通市值比例 图 8融资买入额占 A 股成交额比例 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 2. 机构监测 2019 年 7 月 10 日至 2019 年 8 月 10 日,券商、公募基金、保险资管等机构调研次数排名前十上市公司图 9 所示 , 海康威视 、 卓胜微 调研次数最多 , 其中 海康威视 调研次数为 538 次, 卓胜微 为 331 次; 统计最近一个月大股东增减持情况 , 长园集团 、大连圣亚 获大股东增持最多 ,分别为 7 亿元和 5.1 亿元 , 顺丰控股 减持 21.53 亿 ,包钢股份 大股东减持 17.4 亿元。 图 9机构密集调研上市公司前十(月度) 图 10大股东增、减持前五股票(月度) 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 请务必阅读正文 后的 声明及说明 7/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 ETF 资金监测, 上周 除 上证 50 净流入外 , 沪深 300、 中证 500 和创业板 均净 流 出 。上证 50ETF510050.SH5 日 累计净 流出 4.4 亿,沪深 300ETF510300.SH5 日 累计 流入 0.98 亿,中证 500ETF510500.SH上周累计净 流入 4.28 亿,创业板 ETF159915.SZ上周累计净 流 出 4.6 亿 。 图 11上证 50ETF 资金流入流出 图 12沪深 300ETF 资金流入流出 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 图 13中证 500ETF 资金流入流出 图 14创业板指 ETF 资金流入流出 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 3. 情绪指标 衍生品市场波动往往代表投资者对市场的预期,我们运用期权期货等衍生品市场行情数据,通过波动率指数 以及升贴水状况判断当前市场情绪面情况。 运用上证 50ETF 期权日间行情数据构建 VIX 与 SKEW 指数,分别度量投资者对上证 50 未来 30 天隐含波动率的预期值与预期收益率偏度。 上周波动率指数 窄幅波动 ,VIX 收 20.3, 前一周为 18.7, 20 日均值为 20.46, 60 日均值为 22.13; 黑天鹅指数SKEW 上周为 100.9,前值为 97.4, 预期收益率偏度 维持低位,极端行情发生概率较小 。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 8/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 图 15波动率指数 VIX 走势 图 16黑天鹅指数 SKEW 走势 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 截至上周五, 股指期货 均处于贴水状态 。 上证 50 股指期货 贴水 0.32, 沪深 300 股指期货连续合约 贴水 0.33, 中证 500 期货合约 贴水 0.65。 全 A 股 60 日均线向上突破个股数量为 590 只 , 占比 16,年度均值为 16, 突破60 日均线个股 比例 接近年度均值 , 市场 看涨 情绪 低迷 。 图 17股指升贴水状态 图 18全 A 股 60 日均线突破比例 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 50ETF 认购 /认沽期权成交量比例 CPR(认购 /认沽)上周为 1.17,前值为 1.13,周五认购期权合约成交量 为 107 万张,认沽期权成交量为 93.7 万张 ,本周期权 CPR继续 下降 , CPR(认购 /认沽)月度均值为 1.25,年度均值 1.19; 50ETF 认购 /认沽期权持仓量比例 为 1.32,前值为 1.24,截至上周五 , 认购期权持仓量为 222 万张 , 认沽期权持仓量为 168 万张 , 认购 /认沽期权持仓量 小幅上升 。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 9/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 图 19 50ETF 期权 CPR 认购 /认沽成交量比例 图 20 50ETF 期权 CPR 认购 /认沽持仓量比例 数据来源东北证券, Wind 数据来源东北证券, Wind 限售股上周解禁市值 803 亿元,涉及上市公司 40 家,预计下一周解禁市值达到 322亿元, 短期内 解禁市值 有所降低 。 图 21限售股解禁统计 数据来源东北证券, Wind 4. 市场估值 采用 2007 年 1 月 4 日 -2019 年 8 月 11 日日度行情数据,选取 49 个指数,分为市场指数、风格指数以及中信一级行业指数,从市净率、动态市盈率等维度计算历史相对分位数以及 Z-Score 数值,综合评估当前市场估值水平。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 10/13 [Table_PageTop] 金融工程研究 报告 整体来看, 经过市场 数次 调整 , 市场风险得到较为充分释放, 近期市场调整 , 大盘成长 已调整 至历史 77分位数 , 小盘 、 中盘、 中证 500 仍位于 历史低点 。 图 22市场指数 PB(分位数 /Z-Score) 数据来源东北证券, Wind 图 23市场指数 PE(分位数 /Z-Score) 数据来源东北证券, Wind
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