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通信行业月报:5G新兴应用场景已走进现实,云计算有望最先释放潜能-20190815-中原证券-18页.pdf

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本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 18 页 通信 分析师 唐俊男 执业证书编号 S0730519050003 tangjnccnew.com 021-50586738 研究助理 朱宇澍 zhuysccnew.com 021-50586328 5G 新兴应用场景已走进现实,云计算有望 最先释放潜能 通信 行业月报 证券研究报告 -行业月报 同步大市 ( 维持 ) 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 光迅科技 0.49 0.54 49.70 增持 通信 相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 通信行业月报 5G 建设初级阶段的机遇与挑战,关注光模块细分领域 2019-07-08 2 通信行业半年度策略 中兴事件初步明朗 ,工业互联智能网联前景广阔 2018-06-15 3 通信行业月报 行业圆满完成上合峰会信息通信保障 2018-06-13 联系人 李琳琳 电话 021-50586983 传真 021-50587779 地址 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18楼 邮编 200122 发布日期 2019 年 08 月 15 日 投资要点 ? 行业市场回顾 7 月通信(中信)板块指数 下跌 2.40,而同期沪深 300 指数 上涨 0.26,跑输同期沪深 300 指数 2.66 个百分点 ,在 29个中信一级行业中排名第 21位。细分子版块 通信终端及配件、系统设备、网络接配及搭设板块上涨 , 涨幅 分别 为 3.41、 2.37和 2.33, 其他子板块均遭遇下跌,其中网络覆盖优化与运维板块跌幅最大,下跌 25.39。 ? 通信行业数据跟踪 运营商方面,由于当前处于 4G 周期收尾阶段,三大运营商上半年用户增长与业务收入见顶,移动用户和 4G 用户净增数均遭遇同比下滑 ,电信业务收入累计完成 6721 亿元,同比下降 0.03,为近年来首次同比下降,而其中固定通信业务增长平稳; 通信能力方面,光纤端口占比、移动通信基站数和光缆线路长度上半年均 实现 同比增长; 5G 招标方面, 7 月份 5G 相关招标公告达到 225 例,广东地区招标最多,其次以北京、安徽、浙江较多,招标类型主要集中在基站配套、营销宣传、新兴应用和设计规划。 ? 5G 时代的 云计算 5G 的超高带宽使得云计算所催生的各类应用有成熟落地的可能,包括但不限于云游戏、云办公、云视频等。 2018年中国云计算整体市场规模达 962.8 亿元,增速 39.2。预计2019-2022 年在 5G 浪潮的推动下,仍处于快速增长阶段,到 2022年市场规模将达到 1731 亿元 , 未来市场规模及增速可期。 由于 5G时代 海量终端的互联互通, 云计算在 5G 端 管云生态 下将占据主导地位, 预计会给 头部云服务商例如阿里、腾讯、中国电信、 AWS、百度和华为,以及相关供应商带来机遇。 云游戏方面 ,即使云游戏的商业模式、 5G 相关技术、产品方向有待理清,但有望依托 5G 飞速发展,成为云计算在 5G 时代最先落地的消费场景之一。 ? 投资评级及主线 云计算所催生的新兴应用如云游戏、云办公、云视频等有望在 5G 应用中最先受益,建议关注头部云服务商及其相关供应商。通信网络建设方面,建议继续关注光模块领域公司 及其他通信设备制造商 ,如光迅科技。考虑到 三大运营商短期内业绩可能无法释放,以及 通信板块估值现在处于近五年来均值偏下水平,维持行业“同步大市”投资评级。 风险提示 5G 建设进度不及预期;云计算发展不及预期 ; 5G 新应用发展不及预期 ; 行业竞争加剧;系统性风险 。 -18-10-261422302018-08 2018-12 2019-04通信 沪深 300 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 18 页 内容目录 1. 7 月行情回顾 .................................................................................................... 4 1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 4 1.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 5 2. 通信行业数据跟踪 ........................................................................................... 6 2.1. 运营商运营数据 4G 周期收尾阶段,用户增长与业务收入见顶 .......................................... 6 2.2. 通信能力数据通信基础设施建设显著提升 ......................................................................... 7 2.3. 国内 5G 招标情况 .............................................................................................................. 9 3. 云计算方兴未艾,催化 5G 时代新兴应 用 ........................................................ 9 3.1. 中国云市场规模及增速可期 ................................................................................................. 10 3.2. 5G 时代的端管云生态 .......................................................................................................... 11 3.3. 云计算下的新兴应用以云游戏为例 .................................................................................. 12 4. 行业重点要闻 ................................................................................................. 13 4.1. 政策 ..................................................................................................................................... 13 4.2. 5G 相关 ................................................................................................................................ 14 4.3. 云计算相关 .......................................................................................................................... 15 5. 投资评级及主线 ............................................................................................. 16 6. 风险提示 ........................................................................................................ 16 图表目录 图 1通信指数相对于沪深 300 月度表现 ................................................................................. 4 图 2通信指数相对于沪深 300 历史表现(至 19.7.31) ......................................................... 4 图 3中信各一级行业板块 7 月行情表现 ................................................................................. 4 图 4中信各一级行业板块 7 月行情表现 ................................................................................. 5 图 5三大运营商同期移动用户增长 对比 ................................................................................. 6 图 6三大运营商同期 4G 用户增长对比 .................................................................................. 6 图 7三大运营商同期宽带用户增长对比 ................................................................................. 7 图 8 2018 年 6 月 -2019 年 6 月电信业务收入累积增速 .......................................................... 7 图 9互联网宽带接入端口数发展情况 ..................................................................................... 8 图 10移动通信基站数发展情况 .............................................................................................. 8 图 11光缆线路总长度发展情况 .............................................................................................. 9 图 12 7 月 5G 相关招标公告地区分布 .................................................................................... 9 图 13 7 月 5G 相关招标公告类别 ........................................................................................... 9 图 14全球云计算市场规模及增速 ........................................................................................ 10 图 15中国公有云市场规模及增速 ........................................................................................ 10 图 16中国私有云市场规模及增速 ........................................................................................ 10 图 17 2018-2019 第一季度中国公有云市场规模及增速 ....................................................... 11 图 18 4G 时代和 5G 时代的端管云 ....................................................................................... 12 图 19腾讯云云端咖啡厅 ....................................................................................................... 12 图 20金山云游戏试玩区 ....................................................................................................... 12 图 21腾讯云游戏解决方案系统架构 ..................................................................................... 13 图 22通信板块近五年 PE-Bands 走势情况 .......................................................................... 16 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 3 页 / 共 18 页 表 1 7 月份通信板块个股领涨、领跌情况 .............................................................................. 5 表 2三大运营商 2019 年上半年用户发展数 ........................................................................... 6 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 4 页 / 共 18 页 1. 7 月行情回顾 1.1. 板块行情回顾 2019 年 7 月 , 通信(中信)板块指数 下跌 2.40,而同期沪深 300 指数 上涨 0.26,通信板块指数跑输沪深 300 指数 2.66 个百分点, 在 29 个中信一级行业中排名第 21 位 ,排名较6 月份下降了 11 个名次 。过去一年来 (至 2019 年 7 月 31 日) ,通信板块指数 上涨 8.76,跑输沪深 300 指数 0.27 个百分点, 在 29 个中信一级行业中排名第 6 位。 图 1 通信指数相对于沪深 300 月度 表现 图 2 通信指数相对于沪深 300 历史 表现(至 19.7.31) 资料来源 Wind, 中原证券 资料来源 Wind, 中原证券 图 3 中信各一级行业板块 7 月行情表现 资料来源 Wind, 中原证券 -10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.0006-2807-0107-0407-0707-1007-1307-1607-1907-2207-2507-2807-31通信 中信 沪深 300 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0018-0718-0818-0918-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-07通信 中信 沪深 300 -6-4-20246810农林牧渔中信 电子元器件中信 国防军工中信 银行中信 餐饮旅游中信 汽车中信 家电中信 电力设备中信 基础化工中信 沪深300机械中信 医药中信 煤炭中信 房地产中信 电力及公用事业中信 交通运输中信 非银行金融中信 计算机中信 轻工制造中信 建筑中信 传媒中信 通信中信 食品饮料中信 建材中信 纺织服装中信 商贸零售中信 钢铁中信 石油石化中信 综合中信 有色金属中信 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 5 页 / 共 18 页 1.2. 子板块及个股行情回顾 在 9 个 中信 通信行业子板块中, 通信终端及配件、 系统设备、 网络接配及搭设 板块 上涨 ,涨幅 分别 为 3.41、 2.37和 2.33。其他子 板块均遭遇 下跌 ,其中网络覆盖优化与运维板块跌幅最大,下跌 25.39。 个股方面,通信板块中 113 支个股 35 支上涨, 78 支下跌。其中 光弘科技 、 太辰光 、 科创新源 、 中际旭创 、 闻泰科技 居涨幅榜前五位,涨幅分别为 42.15、 28.15、 22.35、 22.27、20.89; *ST 信威 、 恒信东方 、 中嘉博创 、 宜通世纪 、 天喻信息 跌幅居前,下跌幅度分别为51.13、 35.02、 28.31、 21.24、 17.45。 图 4中信各一级行业板块 7 月行情表现 资料来源 Wind, 中原证券 表 1 7 月份通信板块个股领涨、领跌情况 涨跌幅前 10 涨跌幅后 10 证券代码 证券简称 涨跌幅( ) 证券代码 证券简称 涨跌幅( ) 300735.SZ 光弘科技 42.15 002359.SZ *ST 北讯 -13.9683 300570.SZ 太辰光 28.15 600776.SH 东方通信 -14.2891 300731.SZ 科创新源 22.35 000971.SZ *ST 高升 -14.8594 300308.SZ 中 际旭创 22.27 002547.SZ 春兴精工 -16.3102 600745.SH 闻泰科技 20.89 603322.SH 超讯通信 -16.3393 002396.SZ 星网锐捷 17.99 300205.SZ 天喻信息 -17.4465 300394.SZ 天孚通信 16.91 300310.SZ 宜通世纪 -21.2366 002583.SZ 海能达 16.45 000889.SZ 中嘉博创 -28.3063 300136.SZ 信维通信 15.17 300081.SZ 恒信东方 -35.0242 300502.SZ 新易盛 14.85 600485.SH *ST 信威 -51.1309 资料来源 Wind, 中原证券 -30-25-20-15-10-505通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 6 页 / 共 18 页 2. 通信行业数据跟踪 2.1. 运营商 运营数据 4G 周期收尾阶段, 用户增长 与业务收入 见顶 2019 年上半年整体数据显示,三大运营商的移动用户总数超过了 15.8 亿,超过了我国 人口总量 。其中中国移动的移动用户数 仍牢牢占据第一, 为 9.35 亿,比中国联通和中国电信的 总和 还要多近 3 亿。 而中国电信近半年移动用户数增势迅猛,上 半年净增 2048 万,比 中国移动和中国联通的总和还要高出 148 万。 然而, 中国移动,中国联通,中国电信 移动 用户净增数 较去年 同期 均遭遇 大幅下滑 ,分别下降了 46.4, 47.8, 35.3。 4G用户方面, 截止到 6月份, 三大运营商的 4G用户总数 达 12.39亿 , 渗透率分别为 78.5.0、73.8、 82.0, 各运营商上半年在 4G 用户净增数上基本旗鼓相当。其中, 中国移动 6 月份表现良好, 4G 用户达到上半年增长量最高数值,净增数达到 618.8 万。 中国移动,中国联通,中国电信 4G 用户净增数较去年同期也全面下降,分别下降了 22.8, 32.7, 34.3。 宽带用户方面, 截止到 6 月份, 三大运营商的 宽带 用户总数 达 4.08 亿 。其中, 上半年 中国移动 的宽带用户 净增 数高歌猛进, 远超 中国联通和中国电信,达到 1831 万。 中国移动也在宽带用户上超越了中国电信跃居第一。 中国移动,中国电信宽带用户净增 数较去年同期均有下滑,分别下降了 18.2, 38.1,而中国联通净增数同比上升了 6.6。 表 2三大运营商 2019 年上半年用户发展数 中国移动 中国联通 中国电信 移动用户 9.35 亿 3.24 亿 3.23 亿 6 月移动用户净增 297 万 2.4 万 202 万 1-6 月移动用户净增 1000 万 900 万 2048 万 4G 用户 7.34 亿 2.39 亿 2.66 亿 6 月 4G 用户净增 618.8 万 303.1 万 262 万 1-6 月 4G 用户净增 2110 万 1900 万 2317 万 宽带用户 1.75 亿 8341.3 万 1.50 亿 6 月宽带用户净增 212.1 万 24.6 万 86 万 1-6 月宽带用户净增 1831 万 253.3 万 439 万 资料来源 三大运营商中期业绩 报告 , 中原证券 图 5 三大运营商同期移动用户增长对比 图 6 三大运营商同期 4G 用户增长对比 01000200030004000中国移动 中国联通 中国电信 2018上半年移动用户净增(万人) 2019上半年移动用户净增(万人) 01000200030004000中国移动 中国联通 中国电信 2018上半年 4G用户净增(万人) 2019上半年 4G用户净增(万人) 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 7 页 / 共 18 页 资料来源 三大运营商业绩报告 , 中原证券 资料来源 三大运营商业绩报告 , 中原证券 图 7 三大运营商同期宽带用户增长对比 资料来源 三大运营商业绩报告 , 中原证券 工信部运行监测协调局 7 月 25 日 发布的“ 2019 年上半年通信业经济运行情况 ” 显示, 上半年, 三大运营商 电信业务收入累计完成 6721 亿元 , 同比下降 0.03,与去年总体规模大致相当 ,为近年来首次同比下降。 图 8 2018 年 6 月 -2019 年 6 月电信业务收入累积增速 资料来源 工信部运行监测局, 中原证券 虽然总业务收入下降 , 但 固定通信业务收入保持平稳增长 。上半年,三家基础电信企业实现固定通信业务收入 2125 亿元,同比增长 9.8,在电信业务收入中占 31.6; 而 实现移动通信业务收入 4596 亿元,同比下降 4,占电信业务收入的 68.4。 其中, 固定增值及其他收入 受互联网数据中心、大数据、云计算、人工智能等新业务发展呈快速增长态势,是电信业务收入增长的主要拉动力。 上半年,三家基础电信企业完成固定增值业务收入为 733 亿元,同比增长 28.1,拉动电信业务收入增长 2.39 个百分点。 2.2. 通信能力 数据 通信基础设施建设显著提升 05001000150020002500中国移动 中国联通 中国电信 2018上半年宽带用户净增(万人) 2019上半年宽带用户净增(万人) 4.10 3.30 2.70 3 1.90 0.70 -0.03 -1.00.01.02.03.04.05.01-6月 1-8月 1-10月 1-12月 1-2月 1-4月 1-6月 2018 2019电信业务收入累计同比增长( ) 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 8 页 / 共 18 页 光纤端口占比稳步提升 。截至 6 月底,全国互联网宽带接入端口数量达 9.03 亿个,同比增长 8.6,比上年末净增 1776 万个。 图 9 互联网宽带接入端口数 发展情况 资料来源 工信部运行监测局, 中原证券 移动通信基站数量 第二季度激增 ,截止至 6 月底总数 达 到 732 万个 ,较 19 年第一季度增长 10.6,其中 4G 基站 总数为 445 万个,占 60.8。 增长的主要原因 一 是 物联网 、大数据、云计算等 业务高速增长 , 基站需求增大 ;二是相应国家乡村振兴战略,增强农村网络基础设施建设,基站覆盖度扩大。 图 10 移动通信基站数发展情况 资料来源 工信部运行监测局, 中原证券 光缆线路长度保持两位数增长。上半年,全国新建光缆线路 187 万公里,光缆线路总长度达到 4546 万公里,同比增长 13,保持较快增长态势。接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为 63、 34.5和 2.5。 7.67.888.28.48.68.899.22018年 3月末 2018年 6月末 2018年 9月末 2018年 12月末 2019年 3月末 2019年 6月末 互联网宽带接入端口数(亿个) 01002003004005006007008002018年 3月末 2018年 6月末 2018年 9月末 2018年 12月末 2019年 3月末 2019年 6月末 移动通信基站数(万个) 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 9 页 / 共 18 页 图 11 光缆线路总长度发展情况 资料来源 工信部运行监测局, 中原证券 2.3. 国内 5G 招标 情况 2019年 7月份招标统计结果显示, 5G相关招标公告数量达到 225例, 比 6月份增加 100.9,其中 广东 地区招标最多,达到 46 例,其次以 北京、安徽、浙江 较多。 招标类型方面,基站配套类最多,占比 19.1;其次营销宣传、新兴应用 、设计规划 类较多,占比分别达到 16.9,16, 15.1。 图 12 7 月 5G 相关招标公告地区分布 图 13 7 月 5G 相关招标公告 类别 资料来源千里马招标网,中原证券 资料来源千里马招标网 整理 ,中原证券 3. 云计算方兴未艾,催化 5G 时代新兴应 用 与前几代移动网络相比, 5G 的应用场景 在 eMBB增强型移动宽带 、 uRLLC高可靠低时延通信 、 mMTC大规模机器通信 三大特性下 将得到革命性发展 。而 5G 网络初期,在 NSA 的架构下, 5G 网络的 eMBB 特性将最先被实现 。 eMBB 的超高带宽使得云计算所催生的各类应用有成熟落地的可能,包括但不限于云游戏、云办公、云视频、云 VR、云手机等。随着 5G 商用的铺开, 5G 将刺激边缘和客户终端数据呈现爆炸式增长,传统数据中心对 IT 基础设施的严苛条件可能已不足以满足 5G 升级的需求,云计算或成为最佳选择。 34003600380040004200440046002018年 3月末 2018年 6月末 2018年 9月末 2018年 12月末 2019年 3月末 2019年 6月末 光缆线路总长度(万公里) 05101520253035404550广东北京安徽浙江上海四川江苏重庆湖北广西河北陕西福建河南青海云南内蒙古天津江西湖南甘肃贵州吉林山东山西辽宁数量(个) 5.8 19.1 8.9 15.1 11.1 16.0 16.9 7.1 承载基站设备 基站配套 其他 设计规划 系统研发测试 新兴应用 营销宣传 终端研发 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 10 页 / 共 18页 3.1. 中国云市场规模 及增速可期 中国信通院 7 月份发布的 云计算发展白皮书( 2019 年)数据显示, 全球云计算市场规模总体呈现稳定增长态势 。 2018 年,以 IaaS、 PaaS 和 SaaS 为代表的全球公有云市场规模达到 1363 亿美元,增速 23.01。未来 四 年市场平均增长率在 20左右,预计到 2022 年 市场 规模将超过 2700 亿美元 图 14 全球云计算市场规模及增速 资料来源 中国信息通信研究院 , 中原证券 中国市场方面, 2018 年中国云计算整体市场 规模达 962.8 亿元 , 增速 39.2。 其中, 公有云市场 规模达到 437 亿元,增速为 65.2,预计 2019-2022 年在 5G 浪潮的推动下,仍将处于快速增长阶段 , 到 2022 年市场规模将达到 1731 亿元 ;私有云市场规模达 525 亿元,增速为 23.1,预计 2019-2022 年将保持较平稳增长,不如公有云增势迅猛,到 2022 年市场规模将达到 1172 亿元。 图 15 中国公有云市场规模及增速 图 16 中国私有云市场规模及增速 资料来源 中国信息通信研究院 ,中原证券 资料来源 中国信息通信研究院 ,中原证券 2019 年第一季度,中国公有云市场规模继续维持高速增长,根据 国际数据公司( IDC) 80510152025300500100015002000250030002016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022EIAAS( 亿美元) PAAS( 亿美元) SAAS( 亿美元) 增长率( ) 01020304050607005001000150020002016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E市场规模(亿元) 增长率( ) 20212223242502004006008001000120014002016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E市场规模(亿元) 增长率( )
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