足球比分直播

投资交易内参-20190815-方正中期期货-11页.pdf

返回
投资交易内参-20190815-方正中期期货-11页.pdf_第1页
第1页 / 共11页
投资交易内参-20190815-方正中期期货-11页.pdf_第2页
第2页 / 共11页
投资交易内参-20190815-方正中期期货-11页.pdf_第3页
第3页 / 共11页
投资交易内参-20190815-方正中期期货-11页.pdf_第4页
第4页 / 共11页
投资交易内参-20190815-方正中期期货-11页.pdf_第5页
第5页 / 共11页
点击查看更多>>
资源描述:
投资交易内参 第 1 页 请务必阅读最后重要事项 板块 品种 预判方向 推荐强度 推荐理由与投资建议国际宏观 【全球国债收益率曲线倒挂程度加剧,共振性经济放缓难以避免】国际形势继续动荡,避险需求激增,美国国债市场周三发出警报信号,逃离风险资产的投资者将 30 年期国债收益率推至历史新低,美国 2 年期和 10 年期国债收益率曲线自 2007 年来首次出现倒挂。英国收益率曲线倒挂,为 2008 年以来首次。德国 10 年期国债收益率跌 3 个基点至纪录新低的 -0.639。加拿大 10 年期和 2 年期国债收益率利差下跌 5.090 个基点,跌至 -19.73个基点,该曲线 倒挂程度为 1990 年以来最深。 10 年期美国国债收益率一度下跌 1.9 个基点,低于两年期收益率,国债收益率倒挂,被认为是未来 18 个月美国经济衰退的预兆。美国核心收益率曲线倒挂引发经济衰退担忧,全球共振性经济放缓已成必然,而国际贸易局势的升级则加剧经济陷入衰退的速度,市场恐慌情绪急剧上涨,抛售行动加剧美股等风险资产的大跌,避险需求再次推升黄金等避险资产。因此避险资产仍有上涨空间,可择机继续加仓避险资产。 【特朗普一日三次痛批美联储,联储或开启降息周期】核心美债收益率倒挂引发市场恐慌,特朗普则施压美联储以转移市场针 对目标。特朗普先表示,美联储必须行动,美联储是美国的中央银行,不是世界的。随后又指出,在“周期中的调整”和“依赖数据”方面,美联储主席鲍威尔犯了重大错误。最后特朗普表示,美联储降息速度过慢,正给美国拖后腿。美国核心收益率曲线倒挂引发经济衰退担忧,市场恐慌情绪急剧上涨,抛售行动加剧美股等风险资产的大跌,避险需求再次推升黄金等避险资产。为避免经济过早的陷入衰退,美联储 9 月开启降息周期的可能性持续加大,降息已成必然,关键是降息幅度的确定,我们暂时维持联储降息 25BP 的预期。 【其他消息】德国第二季度未季调 GDP 年 率初值创 2013 年 5 月以来的新低。受出口方面的拖累,德国第二季度未季调 GDP 年率初值录得 0,为时隔 6 年来首次出现季度 GDP 零增长。白宫贸易顾问纳瓦罗表示,美中经贸谈判仍有七个结构性问题需要解决,美国在谈判中无法对中国让步;商务部长罗斯称,美中 9 月会谈尚未确定日期。英国首相约翰逊称,欧盟对英国脱欧协议拒不妥协;另据金融时报报道,英国工党领袖寻求与反对派结盟以避免无协议脱欧 金融股指 股指 震荡 隔夜市场方面,美欧股市暴跌,标普 500 指数下跌幅度高达 2.9,德国、法国等股指跌幅超过 2。 A50 指数下跌 1.47。美元指数上涨 0.16,人民币汇率再度明显走低。消息面上看,中美贸易冲突方面,白宫贸易顾问称经贸谈判仍有七个结构性问题需解决,美国在谈判中无法 让步,导致市场对达成协议的期待下降。美债 10 年 -2 年收益率曲线自2007 年以来首次倒挂,发出衰退警报。此前 10 年 -3 月等核心利差已经倒挂。特朗普将此归咎于美联储政策。目前来看美国经济下半年出现承压回落的风险依然较大。上述消息对市场有明显利空,风险资产包括美股和原油重挫,而避险货币和黄金等避险资产大涨。国内方面,今日有 3830 亿元 MLF 到期,经济下行压力之下 MLF 操作或显宽松力度,关注超额对冲的可能性。同时继续鼓励商业银行参与地方政府隐性债务置换。香港方面暂时无新动态,此前有记者和旅客被暴徒殴打后,机场取得管 制令。同时国内将暴徒行为定性为“与恐怖分子无异”,中央直接介入的可能性上升,对金融市场有潜在的利空影响。总体上看,消息面和隔夜外盘变动利空 A 股市场,今日仍需警惕股指调整的风险。技术面上看,昨日上证指数高位回落,但技术指标回升,预计今日回补昨日缺口,市场投资交易内参 Internal Investment Report 2019 年 8 月 15 日星期四 方正中期期货研究院 更 多精 彩 内容请关注方正中期官 方 微 信 投资交易内参 第 2 页 请务必阅读最后重要事项 情绪并未转向积极,关注前低 2750 点附近的支撑,中期压力位于 3050 点附近。长期来看,经济的不确定性暂时仍存,需求企稳的时间推迟,但未来逐步触底的方向不变,刺激政策将会继续,宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待,长期方向等待基本面明确后将会确立。 国债 涨 昨日国债期货大幅波动,中美贸易局势有所缓和降低市场避险情绪,对国债期货形成压力, 但 7 月份国内实体经济数据全面弱于预期则继续对国债期货形成支撑。从市场表现上来看,短期存在利多兑现的可能。基本面上,昨日国家统计局将公布 7 月份各项实体经济数据,其中工业增加值、消费与固定资产投资增速均低于市场预期,这与之前公布的金融统计数据相匹配,国内经济增速下行压力仍然较大,市场收益率水平将继续保持低位,国债期货牛市基础并未改变。资金面上,受税期因素影响,货币市场资金面继续趋紧,央行公开市场对冲力度随之增加,周三公开市场逆回购净投放 1000 亿元,鉴于周四将有 3830 亿元 MLF 到期,关注央行对冲力度。从国外方 面来讲,随着全球经济下行压力增加,央行降息周期到来,各国国债收益率水平继续走低,尤其是 2 年期与 10 年期美债收益率自 2007 年以来首次出现倒挂,中美国债利差拉大,外资配置我国债券的力度不断提升。总体来看, 7 月份宏观经济数据全面低于市场预期,市场风险因素仍有反复,我们坚持对于国债期货中长期看涨的观点,操作上建议继续逢低买入。 50ETF 期权 震荡 8 月 14 日, 50ETF 高开低走涨 0.32,收于 2.849。市场疲弱。昨夜中美两国贸易会谈牵头人通话,美方将部分对中国商品的关税加征时间点延迟至 12 月 15 日,贸易会谈出现缓和迹象。利好风险资产上行。 50ETF 受此影响今日跳空高开,但随后承压下行。从估值来看,目前上证 50 指数估值仍然处于低位,上行空间较大。资金面方面,中国人民银行 14 日以利率招标方式开展了 1000 亿元逆回购操作。因当日无逆回购到期,故实现净投放 1000 亿元。银行间利率维持平稳。此外, 8 月 14 日,中国人民银行在香港成功发行了 2 期人民币央行票据,其中 3 个月期央行票据 200 亿元, 1 年期央行票据 100 亿元,中标利率分别为 2.90和 2.95。短期人民币料仍将持续回升。周三北向资金单边净流出24.36 亿元,其中沪市流出 5.71 亿元,深股通净流入 17.55 亿元。波动率方面, 8 月平值波动率大幅维持在 16,仍然位于年内低位,短期下行空间极其有限,我们认为中期来看,波动率上行空间巨大,投资者可以开始逢低做多波动率,或者卖出虚值认沽期权。 截止至 2019 年 08 月 14 日,期权合约总成交 2,162,839 张,较上一交易日增加 25.02,总持仓 4,101,756 张,较上一交易日增加 1.14,成交持仓比 52.73。期权 成交量认沽认购比 84.52,持仓量认沽认购比 81.48。 期权波动率出现回落, 8 月平值继续回落,约为 15,总体仍在低位,总的波动率约在21,波动率已经跌至年内较低位置。短期波动率曲面 8 月及 9 月两端执行价波动率大幅上行,尤其是 9 月 60价值状态期权波动率走高至 37,表明中期看跌情绪较强, 8 月 130价值状态波动率超过 37,表明短期看涨情绪较好,但总体来看,目前虽然波动率走高概率较大,但短期极度虚值期权波动率依然偏高,投资者可以买入平值期权继续逢低做多波动率,或者卖出虚值期权做空两端波动率。 商品期权 震荡 在豆粕方面,宏观上,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,豆粕大幅下挫。目前豆粕价格主要围绕中美贸易态度和美豆天气展开。受中美相关消息增加了市场对于中美贸易态度缓和预期,情绪扰动下,国内豆粕日内小幅回落,不过目前尚未看到与豆类相关的进一步举措,国内豆粕短期跌幅预期有限,中美贸易态度干扰下 ,国内豆粕走势或有所反复。在期权市场方面,期权成交回落,持仓继续上升,持仓量 PCR 回归至均值水平。豆粕期权隐含波动率冲高回落,操作上可买入熊市价差。在白糖方面,郑糖高位震荡,仍是近月合约相对较强。外糖小幅反弹,原油回升是重要利好。不过,国内糖价近期涨投资交易内参 第 3 页 请务必阅读最后重要事项 幅较显著,与外糖价差扩大,后期进口糖压力可能增加 。传闻印度马邦下年度将减产食糖 100 万吨,如果降幅属实,那么对于改善全球食糖供需形势会有很大帮助。郑糖短线回调压力增加,而中长线还有创新高的希望。在期权市场方面,白糖期权成交持仓均有所增加,期权持仓量 PCR 总体处 于较低水平,但处于缓慢上升趋势中。白糖期权波动率又有上行趋势,若看好后市,可买入牛市价差,也可单边买入看涨,但要注意及时止盈止损。在铜方面,宏观上,美债收益率现 10 年“最强倒挂”,引发市场避险情绪升温,中国 7 月经济数据回落。基本面上,目前废铜供应充足,上半年铜矿产量同比下滑。且加工费不断走低,供给端对支撑进一步强化。此外,下游需求持续疲软,是限制铜价走强的主要因素。在期权市场方面,期权成交量回升,铜期权持仓也逐步增加,持仓量 PCR重心仍在历史低位。铜主连历史波动率处于历史低位,铜期权隐含波动率有上冲趋势。总 的来看,目前铜价受宏观影响较大,操作上推荐卖出宽跨式。在玉米方面,玉米产需缺口逐步收窄,此前市场的缺口预期兑现延后,造成近期玉米期货价格下跌。但玉米产需缺口只是收窄并未消失,临储玉米底价依然没有放低,玉米价格支撑还是存在的,玉米进一步下跌的空间有限。在期权市场方面,玉米期权成交有所回落,持仓开始缓慢增加,市场对未来仍以看多为主。此外,玉米期权隐含波动率也有上行趋势,操作上推荐买入看涨期权进行套保。在棉花方面,中美两国贸易会谈牵头人通话,美方将部分对中国商品的关税加征时间点延迟至 12 月 15 日,但服装、衣服配件 、针织品等大多数仍然属于 9 月 1 日加征关税的商品范围,对于中国服装纺织品出口的负面影响并未消除。总体来看,国内棉花供需形势并未发生明显改变,棉花难以形成转势。在期权市场方面,棉花期权成交持仓略有上升,持仓量 PCR 有所上升,但仍处于相对低位。另外棉花期权隐含波动率又有所回升,处于相对高位,操作上仍推荐以卖期权为主。在橡胶方面, 20号胶盘整一度升幅超过 2,但很快又回落到起点。由于 20 号胶与 5 号胶联动性较强,其中一者出现异动的可能性不大。虽然 7 月汽车产销数据的利空消息已经释放,原油价格反弹带来利多影响。但是可能难 以支持本以偏高的胶价继续上行。在期权市场方面,橡胶期权成交持仓均略升,持仓 PCR 一直处于低位。期权隐含波动率又有所上行,处于相对高位,操作方面仍推荐以卖期权为主。 金属建材 贵金属 涨 隔夜金价继续走强。主因美国 10 年期与 2 年期国债收益率倒挂,为 2007 年以来首次倒挂,市场对美国经济将进入衰退的担忧,引发避险情绪,推动美债收益率进一步下行,日元和黄金价格大涨,原油、美股等重挫。在关键美债收益率倒挂后,特朗普再一次归咎于美联储降息速度过慢,对美联储频频施压。摩根大通、前美联储主席格林斯潘均预计美债将可能达到零收益率。目前来看,全球实施宽松政策,使得超 15 万亿美元债券收益率成为负的,未来美债收益率大概率也将向记录低点下滑,维持黄金长期看多思路,建议逢低买入操作思路。今日关注美国 7 月零售销售数据 。 铜 震荡 隔夜铜价回落,主因 2 年期与 10 年期美债收益率自 2007 年以来首次倒挂,引发市场对美国经济将步入衰退的担忧,原油和美股等重挫,避险资产走强。昨日公布的中国 7 月经济数据疲软,市场担忧中国需求疲软, 7 月中国规模以上工业增加值同比增长 4.8,增速较前值回落 1.5 个百分点。回到铜市,目前铜矿供给支撑不断强化,根据目前已公布二季度报告的 13 家矿企数据来看,上半年铜矿产量同比下滑 5.36至 523.66 万吨。废六类铜前三批进口批文共获批 36.39 金属吨,废铜供应充足,对铜价影响较小。下游消费边际有改善迹象,但整体仍 疲软。因此在宏观偏空,全球铜市仍处于供需紧平衡状态下,铜价上行乏力,关注 46200 附近支撑,预计今日铜价偏弱震荡。 锌 跌 美方对 3000 亿商品关税改口的诚意果被市场所不满,叠加昨日日盘时段国内的宏观数据不好,昨日日盘国内整体呈现高开低走的走势,夜盘时段外媒前日的超涨被完全抵消,投资交易内参 第 4 页 请务必阅读最后重要事项 全球股市逼近月线级别的破位,风险偏好显著降低。在这种情况下,我们预计今日国内市场的情绪会变得相对较差,有色可能出现共振性下行。不过我们仍要重申,目前看 18100元 /吨的下方支撑很难破掉,同样上方的阶段性反弹目标位仍然看 19300 元 /吨。做好 区间内的波段操作。 铅 跌 美方对 3000 亿商品关税改口的诚意果被市场所不满,叠加昨日日盘时段国内的宏观数据不好,昨日日盘国内整体呈现高开低走的走势,夜盘时段外媒前日的超涨被完全抵消,全球股市逼近月线级别的破位,风险偏好显著降低。基本符合我们昨日的判断,事实上,根据技术图形也可以看到,前端的铅价上涨更多由热钱推动,技术面的支撑和压力都很明显, 16900 元 /吨上破未果后,即使有利好也难以上行,印证了这个压力的有效性,目前的下方暂看 16050 元 /吨,目前的市场风向变动较快,在稳定的区间内做波段操作更为适宜。 锡 跌 夜盘, 沪锡震荡偏弱,夜盘结束前,空头加仓多头离场使沪锡直线下挫,收于 134140 元,跌 930 元 /0.69,吞掉昨天全部涨幅。盘面看, K 线 实体部分已经跌破 5 日均线,呈现继续下跌态势,则日内会震荡调整或者继续走弱,第一支撑位为 133900 元,若跌破则测试第二支撑位 133000 元附近。昨日沪锡主力合约震荡偏强,最高上探 135700 元,尾盘空头入场使得沪锡回落,收于 135150 元,涨 520 元 /0.39;现货市场,昨日上午主流成交价为 134500-136500,较前日上涨 250 元,市场低价货源有限,下游观望少采,总体成交氛围偏弱。消息面上,中美贸易紧张局势有所缓解提振沪锡走势,但日韩贸易冲突仍将打击锡下游电子产业链需求,沪锡短期较难摆脱底部宽幅震荡 局势,随着中美贸易缓和信号利好出尽,沪锡则开始偏弱震荡,日内将继续偏弱震荡。整体来看,沪锡夜盘将继续宽幅震荡。中长期来看,若日韩或中美没有进一步的实质性利好消息,沪锡将会继续底部宽幅偏弱震荡,维持沪锡悲观预期。 镍 震荡 镍价反复波动,关于提前禁矿出口暂没有明确,但禁与不禁的各类消息充斥市场,镍价反复,等待印尼总统做出是否提前禁矿的决定。围绕矿石端供应仍可能反复说事。近期镍库存总体而言趋稳,没有更多显著变化,外盘略 增。国内需求偏淡,交投冷静,观望浓厚。预期 8 月也会保持稳定,已经有部分产能恢复生产电解镍,价格在刺激供应的增加,国内外预期 8 月镍铁产量会显著回升。 8 月不锈钢高排产数据对镍需求有所支持,镍铁暂未有供应宽松迹象,但不锈钢端价格波动,需求偏淡,涨势不及镍端,利润向不锈钢挤压有所增加。镍阶段消息炒作未证实高位筹码继续积累,国内经济数据缺乏支撑。伦镍及沪镍 1910 暂宜短线操作或观望为宜,等待较为明确的印尼官方政策表态,外盘相对偏强逐渐形成。 铝 震荡 昨日沪铝主力合约 AL1910 低开低走,全天震荡偏弱。隔夜美元指数有所走强,原油价格大幅上涨,伦铝同步偏弱。现货方面,长江有色金属铝锭报价下跌 90 元 /吨,现货平均升水缩小到 10 元。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,建议可继续逢高沽空。 螺纹 震荡 螺纹期货继续减仓,反弹势头放缓,现货成交回落,高位资源成交受阻,需求尚未明显转强。价格大幅下跌后已开始倒逼钢厂减产,但在长流程钢厂多数仍有利润的情况下,减产效果有待观察,不过在电炉减产后,当前长流程钢厂将首先减少废钢用量,之后或降低入炉品位,而在前期高价矿消耗后,成本下移将使其减产意愿减弱。当前螺纹能否持续走强,关键在于需求释放强度,若无需求配合,则价格回升后产量将再度释放,特别是废钢价格下跌不断压低电炉成本。 7 月房地产数据不及预期,新开工单月增速高位回落,短期建筑用钢需求韧性仍在,但土地成交面积继续回落,表明新开工仍有较大回落压力。在螺纹钢表观需求大幅回升前,多配条件仍不充分,预计本周产量将继续减少,投资交易内参 第 5 页 请务必阅读最后重要事项 累库幅度降低,数据若无明显超预期,则建议在 3750-3800 元做空。 热卷 震荡 宏观数据发布,房地产开工增速和基建投资增速回落,制造业投资小幅反弹,整体数据均 不及预期,供需面上,在陕晋甘川地区钢厂主动减产后,山东钢厂召开会议计划集体减限产, 在限产消息的刺激下黑色系继续走强,基本面来看,热卷 产量小幅增加,供给端持续高位,下 游需求疲软,库存持续累积,热卷社会库存、钢厂库存增加,原料端铁矿石继续大幅回落,成 本端支撑减弱,供需面支撑依旧较弱。短期来看,本周期货价格受限产消息影响小幅反弹,但 宏观数据偏弱,同时库存持续累积,下游需求未见好转,继续反弹的基本面支撑较弱,热卷 10 合约上方 3780 元 /吨左右处压力较大,关注周四的库存和产量数据变化。 焦煤焦炭 震荡 焦炭市场二轮上 涨基本落地,目前现货销售情况良好,支撑期价偏强运行。由于焦企提价,钢厂利润压缩,山东地区钢厂已经开始限产保价,焦企后期继续提价概率较低。由于山西地区焦企局部限产,下游补库需求较弱,焦煤需求短期回落。台风“利奇马”解除黄色预警,山东煤矿八成复产。在供给逐步恢复,需求阶段性回落的情况下,焦煤整体走势仍以弱势震荡为主。 锰硅 震荡 昨日锰硅期货价格小幅震荡,上方受阻于 10 日均线。现货方面,锰硅价格盘整,零售价格混乱,低价货源仍然偏紧,询单较好, 6517 内蒙现金出厂 7350-7450 元 /吨,贵州7400-7450 元 /吨。近期北方仍有新炉投产,供应量短期仍将稳步增加,但市场目前对锰硅后期供应量增加的预期已经开始逐步消化,其后期对盘面的影响将边际减弱,后续价格走势更多将受需求端的扰动。今年钢材产量在创新高后周产量一直维持在高位,使得近期开始出现累库和低利润,部分钢厂开始被动减产,后续有打压原料端利润的可能。预计 9 月交割之前,终端需求不太可能出现超预期回暖,钢厂对原料端的需求难有明显增量,锰硅走势仍将维持弱势震荡的格局。现在期货价格贴水现货,临近交割,近期大概率将以现货端价格的下跌完成向期货端价格的靠拢。锰矿价格仍然盘整 中,成交有所好转,但合金厂家在采购中仍然对价格施压。港口库存上周出现下滑,但并不是因为供需转好,而是由于台风影响,部分船只到港后没卸港,造成了港口库存大幅下降的假象,后续随着台风影响结束和前期的大量低价期矿的到港,锰矿价格易跌难涨。 硅铁 震荡 今日期货 价格小幅走强,向上突破了 10 日均线,是自 7 月下旬的连续下跌以来当日涨幅最大的一天,从近几日的走势来看,此轮下跌的底部区域基本得到确认。硅铁近期产量仍然维持高位,仓单近几日不断减少,从前期的最高位 4043 手逐步减到了今天的 3476手,可能正在逐渐流入现货市场,近期下游部分钢厂的减产使得钢厂对原料端持观望态度,采购意愿不强,需求量有所减少,硅铁后市走势仍将偏弱,但前期的 5750 元 /吨的位置会有很强的支撑,这基本是生产成本加交割费用的总成本线,叠加近期人民币贬值利多出口,对价格也起到一定支撑作用,后市再连续大幅下 调的概率不大,将以弱势整理为主。河钢公布 8 月硅铁招标价格 6450 元 /吨,较首轮加价 50 元 /吨,与上个月持平,采购量 2430 吨,较上月下降 290 吨。现货价格延续盘整,主流 72 硅铁报价 5600-5800元 /吨, 75 硅铁报价 5800-6000 元 /吨。华东钢厂招标价格普遍较上个月上涨 100-150 元/吨,而华南钢厂基本处于观望状态。 铁矿石 震荡 7 月经济数据多不及预期,房地产新开工回落,土地购置面积继续下滑,后期新开工仍面临继续下行,结合社融数据显示房企融资偏紧,钢材需求面临周期性拐点。铁矿石近两日随钢价反弹,持仓大幅减少,市场多较为谨慎,从发货量及成交看,本周库存仍有回落可能,但下半年发货量大幅增加的预期仍在,因此市场已很难给予铁矿石较高溢价。在钢材利润收缩后,炉料面临较大压力,特别是供应情况的缓解,钢矿之间的强弱关系投资交易内参 第 6 页 请务必阅读最后重要事项 有所转换,导致钢材盘面利润不降反增。当前成材上行乏力限制铁矿反弹空间, 01 合约基差依然较大,但不排除如 1909 合约一样通过现货下跌进 行修复,因此在重新看到港口库存出现趋势下降的可能前,铁矿石仍偏向悲观。关注本周钢材及产量数据,若未显著超市场预期,则仍建议偏空操作。 玻璃 涨 14 日,玻璃 2001 合约震荡调整,国内现货报价上涨。市场走货速度加快。玻璃消费旺季来临,下游终端市场需求的逐渐启动,对于后期玻璃价格生产企业都抱有乐观态度,本周初华东华北等地区市场研讨会议在山 东淄博召开,认为目前终端市场需求已经开始启动,提振市场信心很有必要,对于玻璃出厂价进行挺价。近期部分厂家报价跟涨,目前市场信心较好。尽管目前各地区召开行业会议均以稳定玻璃价格为主,但在高利润背景下以及为迎接三季度需求旺季,预计厂家仍将以加速去库为主,现货价格大幅提涨难度较大,期货反弹面临较大压力,很难突破前高,而下方支撑则来自市场对三季度需求旺季预期。但近期生产商提价积极,市场走货尚可,短期仍有上涨动力。操作上,玻璃01 合约建议反弹做空,买入位置可考虑在 1450-1500 区间,下方支撑关注 1300 元一线。 能源化工 原油 跌 隔夜内外盘原油在欧美交易时段大幅下挫,但尾盘收回部分跌幅。隔夜盘面的下跌仍然源于宏观层面的风险,美国 2 年期和 10 年期收益率倒挂引发经济担忧,而此前虽然美国方面推迟对中国输美商品加征关税,但仍不能缓解市场对两国贸易局势的担忧。另外 EIA库存报告偏利好,虽然原油库存增加 158 万桶,但汽油及精炼油库存录得较大降幅,而美国原油产量持稳。整体来看,在近期供需面消息匮乏的情况下,短线原油波动仍然遵循宏观逻辑,市场对全球经济增长的忧虑令油价易跌难涨,建议短线空单暂时持有,关注市场情绪变化。 沥青 跌 昨日国内沥青现货市场持稳。近期国内沥青炼厂装置开工率小幅走低,炼厂库存低位,资源供应稳定。需求方面,北方地区降雨增多,下游需求减弱,炼厂出货放缓,南方地区需求虽然较前期有所恢复,但市场整体需求表现一般,同时在梅雨季节结束后近期降雨再度增多进一步制约下游沥青需求 的释放。另外由于上周成本端价格大跌令下游市场悲观情绪加重,贸易商均按需采购,沥青价格短期将以稳为主。盘面上,受成本端大跌影响,沥青夜盘大幅下挫,暂关注下方 3000 附近支撑,获利空单注意保护利润。 燃料油 跌 EIA 库存小幅累积,从季节性角度来看,夏季去库存步伐缓慢,油价支撑力度减弱,预计未来原油走势仍然偏空。 燃料油整体受成本端影响可能继续下挫。目前运抵新加坡的船货增多令区内市场气氛降 温,而新加坡燃料油库存也有所反弹。新加坡企业发展局的数据显示,截至 8 月 7 日一周,新加坡重质馏分油库存较前一周增加 14.86。数据显示,因来自中东和欧洲的供应增多, 8 月 1-7 日一周,新加坡燃料油进口量较前一周增加88.68。短期内来看,燃油走势仍然承压,建议投资者逢高沽空燃料油。 聚烯烃 跌 美国十年期和 2 年期国债收益率曲线倒挂,具有一定的危机信号,原油大幅度下跌, 下游多数化工品承压。线性期货震荡走软,对市场支撑作用减弱,贸易商出货重心有所下移,终端维持少量刚需采购居多,考虑目前石化消库尚可,加之近期检修装置有所增加且部分货源偏紧,或对现货价格起到一定支撑。 Pp 石化库存水平适中,短期暂无控库压力,加之近期临时检修装置较多,市场部分货源偏紧,对现货价格存一定支撑。 乙二醇 震荡 尽管周三中美贸易争端释放了一些利好,但是一方面,纺织服装行业大部分产品仍将在9 月 1 日被征收关税,利好有限;另一方面,乙二醇目前首要的问题是港口库存积累的预期。因此,受以上两方面因素的影响,乙二醇上涨乏力。周四,乙二醇港口库存数据将公布,预计港口将大概率去库。后续关注,乙二醇下周到港货物预报,若货物集中到港,预计乙二醇将开始迅速回调,建议及时逢高卖出。若下周到港货物依旧较少,则预计在近期聚酯产销旺盛预期下,乙二醇短期或继续往上试探,但受制于后续产能投放,投资交易内参 第 7 页 请务必阅读最后重要事项 预计仍难以突破前期 4600 的高位, 建议逢高卖出。目前乙二醇做多安全边际已不大,建议及时逢高止盈。 PTA 震荡 近日,受外部宏观环境的影响,国内外需求低迷使得市场再度陷入悲观情绪中。目前就PTA 产业链现状来看,首先,成本端来看,受中国和德国经济数据疲乏的刺激,昨夜 PTA成本端原油价格再度转跌,这将在成本端给 PTA 带来一定程度的利空。其次,从供给端来看,目前 PTA 在检修产能为 425 万吨,略低于前期福海创装置检修的 450 万吨产能,此外,部分装置在本周末有重启的预期。后续,关注恒力 220 万吨 /年的装置检修是否落实。最后,需求是最近 PTA 运行的重要关注点。周三之 前,下游聚酯降价促销,产销有所放量,而周三贸易争端有小幅向好,刺激了聚酯涨价,且产销非常火爆,至周三下午3 点半附近江浙涤丝产销平均估算在 390左右。 8 月 8 日当周,涤纶长丝 POY、 DTY、 FDY的库存分别为 5 天( -1.5 天)、 20.5 天( -0.5 天)和 11 天( -1 天),随着近期聚酯产销放量,预计聚酯库存将进一步下降。目前终端需求尚无动静,一般 8 月下旬到 9 月是内需启动的季节,不排除届时终端出货量边际有改善,但是在整体宏观需求低迷下,即使旺季来临,终端需求也会低于往年。短期在下游聚酯产销放量下,聚酯库存预计会进一步下降, PTA 跌幅预计有限,市场震荡调整为主。 尿素 震荡 需求淡季之下,尿素现货市场仍较为疲乏。期货价格一般需要以现货价格为支撑,因此,在当前现货疲乏之下,期货难以有大幅涨幅,预计短期期货价格将偏弱震荡。后续,关注 8 月底、 9 月初印标项目以及国内秋季农需情况,看两者能否配合带动一轮上涨。目前,印度国内尿素销售情况较好, 7 月份库存为 55 万吨,去年同期是 81.5 万吨,外媒推断后面印度可能会在 8 月底或 9 月份再次 招标。待印标项目和国内秋季农需( 9 月 -10月)过后,预计尿素将步入快速累库的阶段,届时尿素价格将承压明显。综上,基于行业供需面来看,预计下半年尿素现货价将先暂时偏弱运行,后或有一轮上涨,最后再下跌。因此,建议中长线把握好价格变动节奏,选择相应的操作方向。 短线,外部宏观经济数据表现不佳,美国 2 年期和 10 年期国债收益率曲线自 2007 年来首次出现倒挂,引发市场对美国经济即将陷入衰退的担忧。而昨日中国 7 月份经济数据表现也无明显亮点。预计在宏观经济增速放缓的背景下,尿素需求端承压,短线尿素仍将偏弱运行,关注 1700-1770 运行区间。 甲醇 震荡 甲醇冲高回落,上方 2150 一线附近阻力较大,整体呈现横向震荡走势。国内甲醇现货市场涨势有所放缓,整理运行,部分地区价格仍有上涨。西北主产区企业出货顺利,部分停售,厂家心态尚可。上游企业反应甲醇出货情况较前期好转,下游市场补货有所增加。随着高温天气结束,甲醇传统需求淡季步入尾声。虽然传 统需求行业开工尚未明显提升,但存在向好预期。烯烃装置平稳运行,刚需接货为主。甲醇港口库存居高不下,制约甲醇走势。进口货源不断增加,冲击国内沿海市场,甲醇供应偏松局面未改。主力合约面临移仓换月, 1909 合约仓位建议逐步了结,操作上可在 2001 合约逢低布置多单。全球经济衰退指标再度亮起红灯,避险情绪重燃,短期情绪面主导走势。 PVC 震荡 PVC 主力合约成功移仓换月至 2001 合约, 1909 合约在 6850 一线承压,远月合约走势略弱。 PVC 现货市场气氛一般,盘整运行,各地区主流价格大稳小动。主产区企业库存压力不大,出厂报价稳定, 但厂家上调报价后接单情况一般。企业后期检修计划不多,装置开工水平提升,产量将逐步增加,货源供应趋向宽松。下游企业心态谨慎,采购力度有限,现货交投不活跃,市场成交未有放量。贸易商根据自身库存情况小幅调整报价,由于需求恢复相对较慢,多数贸易商反应出货不佳。原料电石货源供应充裕,电石长出货压力较大,采购价有陆续跟降第三轮的可能。 PVC 仍处于去库存阶段,需求好转前,缺乏上行动能,短期内关注 2001 合约能否站稳 6650 一线。全球经济衰退指标再度亮起投资交易内参 第 8 页 请务必阅读最后重要事项 红灯,避险情绪重燃,短期情绪面对走势形成一定利空影响。 动力煤 震荡 昨日动力煤主力合约 ZC1909 高开高走,全天震荡上涨。现货方面,环渤海动力煤现货价格继续环比小幅下跌。秦皇岛港库存水平微幅减少,锚地船舶数量小幅下降。下游电厂方面,六大电厂煤炭日耗大幅增加,库存水平继续降低,存煤可用天数减少到 22.16 天。从盘面上看,资金呈大幅流出态势,交易所主力多头减仓较多,建议多单谨慎续持。 橡胶 震荡 沪胶略有回落,原油回吐周 三涨幅造成利空影响。短期内橡胶供需形势难有显著好转,技术形态也显示上下两难。 20 号胶与 5 号胶联动,只是持仓稍有增加。短线观望为宜。 农畜产品 白糖 跌 郑糖受外盘影响回落,主力合约回到 5500 元附近寻找支撑。传闻个别广西糖厂已经清库,后期供应趋紧愈发值得重视。不过, 7 月下旬以来国内外糖价价差扩大,外糖进口可能增加,郑糖需要进行休整之后才能再次走强。 豆粕 震荡 CBOT 大豆周三收盘下跌。在周二上涨后,投资者锁定利润。新华社报道周二中国副总理刘鹤应约与美方贸易代表通电话,并就美方拟于 9 月 1 日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉,双方约定在未来两周内再次通话。另据彭博报道,美国政府宣布对部分中国商 品所面临的 10关税将推迟到 12 月 15 日生效,中美重启贸易谈判,双方关系或有缓和,期价表现外强内弱。外盘目前主要围绕中美贸易态度和美豆天气展开,美豆优良率表现一般以及 USDA8 月供需报告再次下调美豆播种面积为外盘提供利多支撑,短期期价延续震荡偏强。国内豆粕昨日现货价格继续跟随盘面下跌,沿海豆粕价格2830-2900 元 /吨一线,跌 30-50 元 /吨, 周二晚间中美相关消息增加了市场对于中美贸易态度缓和预期,情绪扰动下,国内豆粕昨日小幅回落,不过目前尚未看到与豆类相关的进一步举措,国内豆粕短期跌幅预期有限,中美贸 易态度干扰下,国内豆粕走势或有所反复,操作方面建议观望为主。 苹果 震荡 现货相关信息显示,山西运城及陕西咸阳乾县为代表的南部平原地带,嘎啦交易进入后期,成交价格受货源质量及上货量影响而波动,行情稍显混乱,山东库存富士交易清淡,烟台地区纸袋嘎啦开始上市,对富士整体的冲击较大。期价方面,维持前期观点,市场整体仍然维持多空交织的局面,当前关注要点仍集中于产区天气对于质量的影响,利多方面主要体现在产区天气扰动、早熟苹果收购价较高以及农户投入高于去年三个方面,利空方面则表现为整体来看产区天气整体相对较好,未出现大面积影响产量的灾害,产量较去年增长预期不变,苹果整体基本面较前期未发生较大变 化,中期区间判断不变,1910 合约期预期波动区间 8800-10000,操作方面短期关注低位区间的做多机会。 油脂 涨 昨夜美国 2 年期国债和 10 年期国债收益率十年来首次倒挂, 使得市场方向再度转变,对经济衰退的担忧使得昨夜原油和股市价格大幅下跌。同时,川普昨日造访宾州的壳牌石油公司宣称将在必要时离开 WTO,这加剧了全球市场的恐慌。在全球经济下跌,大部分央行开始不断降息的情况下,商品市场可能要面临通胀带来的风险,这会使得农产品的走势要好于工业品的表现。因此油脂价格在宏观背景下将得到利多,而中美关系的走势实际上对国内豆油价格影响已经偏小,在美豆产量不断下调的情况下,国际豆油价格也将不断抬升。我们继续维持看多豆油 2001 的推荐,在 当前国际形势不断复杂的背景下,应该加仓油脂多单,等待未来价格的进一步上涨。 红枣 震荡 今日销区市场节日提振不明显,红枣交易依旧平淡,刚需客商补货为主,成交以质论价,主流行情稳定。产区库存枣走货速度不快,外来拿货客商以挑拣货源采购为主,储存商普遍好货惜售,差货随行交易,成交价格没有浮动。沧州市场库存枣成交价格浮动不大,主流行情依旧平稳。今日市场出摊商户零星,拿货客商不多,卖家普遍以自有销售渠道发货为主,成交以质论价,整体走货量不大。目前,一级灰枣中等偏上货源价格在 4.50投资交易内参 第 9 页 请务必阅读最后重要事项 元 /斤左右,二级灰枣中等偏上货源价格在 3.75 元 /斤左右。郑州市场走货情况有所好转,行情稳硬。下游拿货客商有部分备货现象,多挑拣价格合适的一二级货源采购,看货定价,小量走货为主。储存商出货积极性尚可,价格合适随行交易,货源多发山东及周边地区。目前,一级灰枣价格在 4.00-4.50 元 /斤之间,二级灰枣价格在 3.25-3.75 元 /斤之间。且末产区红枣行情持稳,产区拿货客商不多,个别电商商家挑拣合适货源采购,成交以质论价,整体走货量不大。一级有机成品灰枣价格在 17.00 元 /斤左右,二级有机成品灰枣价格在 12.00 元 /斤左右。 鸡蛋 震荡 全国均价为 4.70 元 /斤,主产区均价 4.62 元 /斤,较昨日跌 0.02 元 /斤。主产区均价 4.62元 /斤,较昨日持平。主销区上海、北京稳、广东涨,销区平均价格为 4.83 涨 0.07 元 /斤。随着蛋 价的持续上涨,蛋商采购开始谨慎,且鸡蛋价格一直处于高位,食品厂采购积极性不高,但短期中下旬学校开学增加带动鸡蛋消费,支撑现货价格有上涨可能。短期市场多空竞争激烈,资金面情绪不稳定。 01 合约或许会偏弱震荡,应谨慎观察。长期来看, 01 合约可能会有上涨空间,但下半年供应量较大或许会抑制涨幅。目标位 4200 棉花、棉纱 震荡 国内棉花期货周三涨 1.21,收于 12920,棉纱涨 1.3,收于 20660。昨夜中美两国贸易会谈牵头人通话,美方将部分对中国商品的关税加征时间点延迟至 12 月 15 日,受此影响,美棉大涨 2.46,报 59.57 美分。但服装、衣服配件、针织品等大多数仍然属于 9月 1 日加征关税的商品范围,对于中国服装纺织 品出口的负面影响并未消除。总体来看,国内棉花供需形势并未发生明显改变,最新数据显示, 7 月,棉纺织企业原料库存略有上升。据调查,截至 7 月底纺织企业在库棉花库存量为 70.55 万吨,较上月底增加 1.75 万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 81.53 万吨,较上月增加 1.92 万吨,总体来看,棉纺织企业困境并未得到根本性改变。从走势上看,短期棉花情绪上今日随美棉反弹,但随后回落,我们认为目前棉花难以形成转势,逢高点做空依然是较好选择。 菜粕 震荡 中美贸易谈判代表周二进行了通话,双方约定未来两周内再次通话。美国将部分中国商品所面临的 10关税推迟到 12 月 15 日生效,以避免影响圣诞季销售
展开阅读全文
收藏
下载资源

加入会员免费下载





足球比分直播