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净现值计算案例.doc

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净现值计算公式与案例一、计算公式为NPV CkNFnt tt????1其中NPV净现值;NCFt第 t 年的净现金流量;N项目预计使用年限;K贴现率(预期报酬率或资本成本) ;1/(1K) t现值系数;C初始投资额。判据当 NPV>0 时,说明投资项目有盈利能力,可以接受该项目;当 NPV<0 时,项目没有盈利能力或盈利能力差,应拒绝该项目。如果有多个备选方案时,应选择当 NPV>0 且值最大的方案。一、例仍然根据计算投资回收期的例题的资料,假定贴现率为 10,分别计算甲方案和乙方案的净现值解根据公式,先计算现值系数,结果见表4-3。并列表计算甲、乙方案的净现值,见表 4-5。现值系数计算表各年的 NCF(1)现值(3)(1)(2)年度甲 乙现值系数(2)1/(1K) t 甲 乙1 3 500 4 000 0.909 3 181.50 3 636.002 3 500 3 800 0.826 2 891.00 3 138.803 3 500 3 500 0.751 2 628.50 2 643.524 3 500 2 380 0.683 2 390.50 1 625.545 3 500 5 200 0.621 2 173.50 329.20未来报酬总现值 13 265.00 14 273.06减初始投资 12 250.00 15 000.00净现值(NPV) 1 015.00 -726.94比较计算结果NPV甲 1 015.00>0,NPV乙 -726.94<0。很明显,该项目应选择甲方案,放弃乙方案。请注意在现实经济生活中,有的投资项目往往无法准确计量其财务效益而企业又必须进行,如环境污染控制、安全保护措施、员工教育设施等项目的实施,可能无法得到正的净现值,这种情况下,企业可选择负值较小的方案。 净现值法有下列优点第一,考虑了货币时间价值,能够反映投资方案的净收益额。第二,考虑了风险,因为贴现率由企业根据一定风险确定期望收益率或资金成本率确定。 净现值法的缺点是第一,贴现率的确定比较困难。由于影响贴现率的因素很多,而这些因素的变化趋势通常难以准确预测,使贴现率的确定产生困难。第二,净现值法说明了未来的盈亏数,但并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际收益率。这样,容易出现决策趋向于投资大、收益大的方案,而忽视了收益总额虽小,但投资效益更好的方案。
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